Au-delà des grands engagements, la concentration sectorielle et les migrations du risque de crédit révèlent des vulnérabilités parfois invisibles dans les indicateurs agrégés.
Par Hakim CHERIF
Managing partner
Capital Risk Tunisia
Auteur du roman professionnel " Avant l'incident "
Dans l'analyse du risque de crédit, les grands engagements occupent naturellement une place importante. Les banques surveillent leurs expositions les plus significatives, leurs limites de concentration et leur respect des seuils réglementaires.
Cette surveillance est indispensable. Mais elle ne suffit pas toujours à donner une vision complète du risque réellement porté par un portefeuille.
Une banque peut respecter ses limites sur les grands risques et présenter, en apparence, une répartition satisfaisante de ses engagements, tout en restant fortement exposée à un même secteur économique, à une même chaîne de valeur ou à des entreprises dont les activités dépendent des mêmes facteurs conjoncturels.
C'est toute la difficulté du risque de concentration : il ne se manifeste pas nécessairement à travers une exposition individuelle excessive. Il peut être diffus, réparti entre plusieurs contreparties, mais reposer sur une vulnérabilité commune.
Une concentration qui ne se lit pas uniquement par client
La concentration du risque de crédit est souvent abordée sous l'angle des grands engagements. Cette approche permet d'identifier les dépendances à l'égard de quelques contreparties importantes.
Mais une autre forme de concentration mérite une attention particulière : la concentration sectorielle. Une banque peut financer un grand nombre d'entreprises juridiquement indépendantes, sans pour autant diversifier réellement son risque.
➡️ Lire aussi : Administrateurs indépendants : Comment concilier indépendance et diversité des compétences ?
Si ces entreprises appartiennent au même secteur, dépendent des mêmes donneurs d'ordre, utilisent les mêmes circuits de financement ou sont sensibles aux mêmes facteurs économiques, leurs difficultés peuvent survenir simultanément.
Le risque devient alors corrélé. Une baisse de la demande, une hausse des coûts de production, une perturbation des chaînes d'approvisionnement ou un changement réglementaire peuvent affecter plusieurs emprunteurs à la fois.
Dans ce cas, la diversification apparente du portefeuille masque une dépendance économique plus profonde.
C'est pourquoi l'analyse de la concentration ne devrait pas se limiter au montant des engagements par client. Elle doit également intégrer les secteurs d'activité, les groupes économiques, les interdépendances entre contreparties et, lorsque l'information le permet, les facteurs communs susceptibles de provoquer des dégradations simultanées.
Le risque ne se mesure pas seulement à l'instant où il devient douteux
Un autre angle mérite d'être davantage exploité : la migration du risque de crédit. Les encours classés comme douteux ou compromis donnent une photographie importante de la qualité du portefeuille. Mais ils décrivent une situation déjà dégradée.
Or, les vulnérabilités peuvent apparaître bien avant le classement en créances non performantes. Une entreprise peut continuer à honorer ses échéances tout en connaissant une détérioration progressive de sa situation financière.
Plusieurs clients d'un même secteur peuvent présenter des signaux similaires : allongement des délais de paiement, baisse de chiffre d'affaires, tensions de trésorerie ou recours accru au financement bancaire.
Pris individuellement, ces signaux peuvent sembler limités. Observés à l'échelle d'un secteur, ils peuvent révéler une évolution plus préoccupante.
➡️ Lire aussi : Les 5 mutations qui vont redessiner le modèle de la banque de détail en Tunisie
La question n'est donc pas uniquement de savoir combien de créances sont déjà dégradées, mais également à quelle vitesse les engagements encore performants sont susceptibles de migrer vers des catégories de risque plus élevées.
Cette distinction est essentielle pour passer d'une approche essentiellement rétrospective à une lecture plus prospective du risque de crédit.
La circulaire BCT 2025-01 : une lecture sectorielle des migrations
La circulaire de la Banque Centrale de Tunisie n°2025-01 du 29 janvier 2025 apporte un éclairage intéressant sur cette question.
En remplaçant l'annexe III de la circulaire n°91-24, elle introduit une nouvelle méthodologie de calcul des provisions collectives. Celle-ci repose notamment sur l'observation des migrations des engagements classés dans les catégories 0 et 1, dont le recouvrement demeure encore assuré, vers les catégories de risque 2, 3 et 4, selon les segments de clientèle et les secteurs d'activité.
La méthodologie prévoit le calcul de taux moyens de migration sur les sept derniers exercices, année de référence comprise, à l'exclusion de l'année 2020. Elle prévoit également la prise en compte d'éventuels effets exceptionnels et la communication à la BCT des ajustements opérés.
A ces taux sont associés des paramètres sectoriels et des taux de provisionnement réglementaires. Les paramètres sont réexaminés annuellement, ce qui permet de tenir compte de l'évolution des comportements de migration observés dans les portefeuilles.
Cette approche présente un intérêt qui dépasse le seul calcul des provisions. Elle invite les banques à examiner leurs portefeuilles sous un angle dynamique : quels secteurs connaissent les migrations les plus importantes ? Quels segments présentent une détérioration progressive ? Les évolutions observées sont-elles ponctuelles ou traduisent-elles une fragilité plus structurelle ?
Il convient toutefois de bien distinguer les paramètres de cette méthodologie d'une mesure directe de la concentration bancaire. Les taux sectoriels prévus par la circulaire constituent des paramètres de calcul des provisions collectives ; ils ne représentent pas, à eux seuls, un classement du risque réel des secteurs ni le niveau d'exposition propre à chaque banque.
L'intérêt de la circulaire réside surtout dans le fait qu'elle donne une place plus structurée à l'observation des migrations du risque, en tenant compte des caractéristiques sectorielles des portefeuilles.
De la concentration des risques à la fiabilité de leur mesure
Cette analyse suppose cependant une condition préalable : disposer de données suffisamment fiables pour identifier correctement les expositions et suivre leur évolution. C'est précisément l'un des enjeux de la circulaire BCT n°2025-08 du 16 mai 2025, relative aux mesures préalables à l'adoption des réformes prudentielles et normatives.
Cette circulaire demande aux banques et établissements financiers de préparer notamment l'adoption de nouvelles normes de solvabilité, de nouvelles règles de classification et de couverture des engagements, ainsi que du guide d'application d'IFRS 9.
Elle prévoit, dans ce cadre, la mise en place d'une gouvernance transversale des données destinée à garantir leur qualité, leur intégrité, leur traçabilité, leur sécurité et leur disponibilité, notamment pour les calculs prudentiels, les modèles de pertes de crédit attendues et le reporting réglementaire et financier.
La circulaire prévoit également une politique de gouvernance des données, la désignation d'un responsable de la donnée ou d'une structure équivalente, des contrôles de qualité, des audits, des indicateurs de suivi et l'automatisation des flux critiques.
Le lien avec le risque de concentration est direct sur le plan opérationnel. Une banque ne peut pas mesurer correctement ses expositions sectorielles si les données relatives aux contreparties sont incomplètes, si les liens économiques entre clients sont mal identifiés ou si les historiques de classement et de migration ne sont pas suffisamment fiables.
De la même manière, les modèles de pertes de crédit attendues ne peuvent produire une mesure pertinente que si les données utilisées reflètent correctement les caractéristiques des portefeuilles et leur évolution.
Les deux circulaires abordent donc des dimensions différentes, mais complémentaires : la circulaire 2025-01 structure une méthode de calcul des provisions collectives intégrant les migrations sectorielles, la circulaire 2025-08 renforce les exigences de préparation, de gouvernance et de fiabilité des données nécessaires à la mise en œuvre des réformes prudentielles et normatives.
La question devient alors double : la banque connaît-elle réellement les concentrations de son portefeuille ? Et dispose-t-elle des données et des outils nécessaires pour en mesurer les conséquences ?
Les ratios agrégés peuvent masquer des fragilités
Les indicateurs agrégés restent indispensables à la surveillance du risque de crédit. Le taux de créances classées, le taux de couverture, le coût du risque ou encore le niveau des provisions donnent une première lecture de la qualité du portefeuille.
Mais ces indicateurs peuvent parfois masquer des évolutions sectorielles divergentes. Une amélioration globale du taux de créances classées ne signifie pas nécessairement que tous les secteurs évoluent favorablement.
De même, une stabilité du coût du risque peut coexister avec une détérioration progressive dans un segment particulier du portefeuille. Il est donc utile de compléter les ratios classiques par des analyses plus fines :
- La répartition des engagements par secteur et par segment de clientèle ;
- L'évolution des créances classées et des retards de paiement par secteur ;
- Les migrations des engagements performants vers des catégories de risque plus élevées ;
- Les concentrations indirectes liées aux groupes économiques ou aux dépendances commerciales ;
- La sensibilité des portefeuilles à des scénarios économiques défavorables.
Cette lecture permet de mieux comprendre non seulement le niveau actuel du risque, mais aussi les mécanismes susceptibles de provoquer sa dégradation.
Le stress testing : révéler les dépendances communes
Les tests de résistance constituent un autre outil essentiel pour approfondir l'analyse. Un scénario de stress ne devrait pas uniquement examiner la dégradation d'un grand client ou d'une contrepartie importante.
Il devrait également mesurer les conséquences d'un choc affectant simultanément plusieurs emprunteurs exposés au même environnement économique.
Que se passerait-il si le secteur du tourisme connaissait une baisse significative de son activité ? Si le secteur du bâtiment subissait un ralentissement prolongé ? Si une hausse des coûts affectait simultanément plusieurs entreprises d'une même filière ?
L'objectif n'est pas de prédire avec certitude la survenance d'un choc. Il est de mesurer la capacité du portefeuille à absorber une détérioration simultanée de plusieurs expositions.
Cette approche permet également de rapprocher les analyses sectorielles des dispositifs de provisionnement, de suivi des limites et de pilotage du capital. Elle donne ainsi une vision plus complète de la vulnérabilité potentielle de la banque.
Un enjeu de gouvernance autant que de gestion du risque
La concentration du risque ne relève pas uniquement de la fonction Risques. Elle concerne également les équipes commerciales, qui orientent les politiques de financement, la fonction Finance, qui mesure les conséquences comptables, les équipes chargées du provisionnement, les systèmes d'information et les organes de gouvernance.
Le Conseil d'administration et le Comité des risques doivent pouvoir disposer d'une information qui ne se limite pas à la présentation de ratios globaux.
Ils doivent pouvoir comprendre où se situent les principales dépendances économiques du portefeuille, comment elles évoluent et quelles conséquences une dégradation sectorielle pourrait avoir sur la qualité des actifs, le coût du risque et les fonds propres.
Cela suppose de rapprocher des informations qui sont parfois produites séparément : données commerciales, historiques de paiement, classifications prudentielles, analyses sectorielles, provisions et scénarios de stress.
La gouvernance du risque de concentration devient alors un exercice transversal, qui repose autant sur la qualité de l'analyse que sur la cohérence des données utilisées.
Voir au-delà des grandes expositions
La surveillance des grands engagements restera naturellement un pilier du dispositif de maîtrise du risque de crédit. Mais elle ne peut constituer à elle seule une mesure suffisante de la diversification d'un portefeuille.
Une banque peut ne présenter aucune exposition individuelle excessive et demeurer vulnérable à une dégradation commune de plusieurs secteurs ou catégories de clients.
Les évolutions réglementaires tunisiennes invitent justement à approfondir cette lecture. La circulaire 2025-01 renforce l'intégration des migrations sectorielles dans la méthodologie des provisions collectives. La circulaire 2025-08 met, quant à elle, l'accent sur la préparation aux réformes prudentielles et sur la fiabilité des données nécessaires à leur mise en œuvre.
Le défi pour les banques sera donc de dépasser une lecture statique des expositions et de construire une vision plus dynamique des dépendances économiques de leurs portefeuilles.
Car le risque le plus important n'est pas toujours celui que représente le plus grand client. Il peut aussi être celui que partagent, sans nécessairement en avoir conscience, des centaines de contreparties.
Et c'est parfois dans cette concentration invisible que se trouve la véritable vulnérabilité d'un portefeuille bancaire.
Cette analyse constitue un point de vue personnel. Elle ne prétend pas décrire l'ensemble des mécanismes internes, confidentiels ou non publics pouvant exister au sein des institutions financières tunisiennes.
Publié le 09/11/26 08:59
