SFBT : La "Blue Chip" du marché en 2015

Dans une étude élaborée par Tunisie Valeurs sur le titre SFBT, les analystes de l'intermédiaire en Bourse ont qualifié ladite société de "Blue Chip" du marché en 2015 en devenant la valeur la plus dynamique de la cote ainsi que la première capitalisation du marché.

La capitalisation du Groupe a doublé de taille depuis début 2014, une performance boostée par les investisseurs étrangers suite à la levée de la restriction de la participation étrangère, en septembre dernier, de 50% à 66%.

Contrairement à certaines idées reçues, estime l'étude, les dernières années ont prouvé que l'activité de la SFBT est faiblement corrélée à la saison touristique. En effet, depuis 2011, les chiffres du groupe sont en forte croissance dégageant une capacité bénéficiaire 2015 dépassant les 130 millions de dinars.

A cet effet, Tunisie Valeur demeure confiant sur les perspectives du groupe grâce à sa situation financière solide, sa croissance sereine et la qualité de son management et réitère son opinion positive sur le titre.

Comportement boursier

Le titre SFBT a été la vedette de l'année 2014 enregistrant une performance de 90%, suite à la levée de la restriction de la participation étrangère de 50% à 66%. Le joli parcours du titre s'est poursuivi en début d'année portant la capitalisation du Groupe à des niveaux records dépassant les 3 milliards de dinars en mai dernier.

Cette tendance s'est, néanmoins, renversée au fur et à mesure que la part des étrangers s'approchait du seuil réglementaire des 66%. Sans grande surprise, c'est son partenaire stratégique Castel, longtemps limité par la contrainte réglementaire qui a renforcé sa participation dans le capital, la portant à 55%.

Une consolidation qui dénote de la confiance dans le Groupe et qui donne un signal fort au marché de la volonté du partenaire Castel de construire une relation solide et pérenne. D'autres fonds d'investissement étrangers ont également suivi dans le même sillage ramenant la part des étrangers à 61%.

Au total, l'ouverture du capital a généré plus de 270 millions de dinars de devises pour le pays, une aubaine dans la conjoncture actuelle, qui devrait peut être encourager les autorités à déplafonner davantage la participation étrangère.

Après la correction qu'a subie le titre depuis le mois de mai, il traite désormais à 22,000 dinars, correspondant à une capitalisation de 2,3 milliards de dinars, la ramenant à des niveaux abordables (17.2x les bénéfices 2015e contre une moyenne internationale de 22x pour le secteur). Le titre offre un potentiel de hausse assez intéressant de 25% selon les estimations de Tunisie Valeurs.

Prévisions 2015 et perspectives d'avenir

L'année 2015 sera sous le signe de la consolidation. Malgré une saison touristique ratée qui devrait quelque peu affecter la croissance des ventes, le Groupe devrait être en mesure d'afficher une rentabilité assez soutenue, un résultat net de 134 millions de dinars correspondant à un ROE de 25,5%.

La force du Groupe SFBT réside dans la récurrence de ses revenus. Des événements exogènes tels que survenus dernièrement constituent un manque à gagner, certes, mais ne représentent pas de menaces quant à ses perspectives d'avenir. 

(Télécharger l'étude de Tunisie Valeurs)

Publié le 10/09/15 14:46