Normalisation des taux d’intérêts des obligations de la Tunisie sur le marché financier international

Par Moez HADIDANE

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Depuis leurs plus bas niveaux enregistrés aux mois d'avril-mai 2023, les obligations souveraines de la Tunisie, cotées sur le marché financier international, remontent la pente et s'approchent de leur valeur nominale.

Les obligations souveraines en devises cotent désormais à un coût de 8,8 %, soit un taux proche de celui des levées de fonds récentes sur le marché local ou auprès des bailleurs bilatéraux et multilatéraux. 

Ainsi, la ligne " BCT 700 M €, 6,375 %, 15/07/2026, Rule 144A " cote, au 14 février 2025, à un prix pied de coupon de 96,979 % à un an et 5 mois de la date de son échéance, soit un taux de rendement actuariel de 8,76 % contre un plus haut historique de 35,82 % le 20 avril 2023.

Il semble que le marché financier international a bien accueilli la révision du rating pays à ''CCC+'' par Fitch le 16 septembre 2024 et à ''Caa2'' avec perspectives stables par Moody's le 27 mars 2024.

Rappelons qu'en date du 27 janvier 2023, Moody's a abaissé la note de la Tunisie de ''Caa1'' à ''Caa2'' avec perspectives négatives. De même, l'agence Fitch a dégradé le rating souverain, en date du 9 juin 2023, de ''CCC+'' à ''CCC-''. 

De même, le marché a été rassuré par la capacité de l'administration centrale à honorer des échéances sur le marché financier international au cours de ces trois dernières années (2023 à 2025) de 10 milliards de dinars au titre du remboursement des lignes suivantes : 

• Garantie JICA 2013_10 ans_22 Mrd YJP_2,04 %_07/08/2023

• Euro Bonds_5 ans_6,75 % 500 M € Reg S 31/10/2023

• Euro Bonds_7 ans_ 5,625 % 850 M € 17/02/2024

• Garantie JICA 2014_10 ans_50 Mrd YJP_1,61 %_10/10/2024

• Dollar Bonds_10 ans_ 5,75 % 1000 M $ Reg S_30/01/2025

Par ailleurs et en dépit des facilités de caisses de la Banque centrale de Tunisie de 14 milliards de dinars autorisées par le Parlement au profit de l'État en 2024 et 2025, le marché financier est conforté par la capacité de l'économie tunisienne à maintenir le niveau de ses réserves en devises au-dessus de la barre de 100 jours d'importation et au remboursement du gouvernement de la facilité de 2,8 milliards de dinars qu'il a obtenue en décembre 2020.

Publié le 17/02/25 10:38