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ISIN : TN0007610017 - Ticker : SAH
La Société des Articles Hygiéniques (SAH) - Lilas- a tenu le jeudi 12 juin 2025 son Assemblée Générale Ordinaire présidée par la cofondatrice du groupe, Mme Jalila MEZNI.
Promesse tenue, le groupe SAH a réalisé de très belles performances en 2024. Les revenus consolidés ont progressé de 9,2% à 977,3 MDT portée en partie par l'intégration réussie de la nouvelle entité Azur Cosmétique qui a contribué à hauteur de 76 MDT de chiffre d'affaires net dès sa première année d'activité.
SAH Tunisie reste le principal contributeur aux revenus du groupe suivie par Azur Détergents et Azur papier qui assurent plus de 77% du chiffre d'affaires consolidé.
Le groupe a dégagé en 2024 un EBITDA de 187,3 MDT, en nette progression de 32,2% et correspondant à un taux de marge d'EBITDA de 19,2% vs 15,8% un an auparavant (+3,4 points de pourcentage).
Cette amélioration a été favorisée par la performance commerciale mais également par la maitrise des charges opérationnelles notamment des achats des matières premières, des frais de transports et de la facture énergétique.
L'amélioration de la performance commerciale conjuguée à une maîtrise du cycle opérationnel avec une meilleure optimisation du BFR ont limité le recours à l'endettement à court terme du groupe. Ainsi, les charges financières de l'exercice se sont maintenues à 48 MDT (+0,5%).
En bottom line, et malgré l'augmentation de la charge d'impôts, l'exercice 2024 s'est soldée par un résultat net part du groupe en forte hausse de 72,8% à 61,6 MDT, soit un taux de marge nette de 6,3% contre 4% en 2023 et 2022.
La société mère SAH Tunisie a affiché un résultat net de 49,8 MDT en hausse de 44,5%. L'assemblée générale ordinaire qui s'est tenue le 12 juin 2025 a approuvé la distribution d'un dividende de 0,400 DT par action à compter du 23 juin 2025 soit un taux de pay-out de 67,5%.
Après la fin du cycle d'investissement intensif, le groupe SAH envisage désormais une amélioration des rendements liées à ces efforts de développement. La stratégie de croissance du groupe repose sur la poursuite de la diversification de son portefeuille de produits tout en maintenant le cap vers l'export.
D'ailleurs, SAH travaille désormais sur la certification européenne CE pour ses produits cosmétiques et détergents afin de renforcer à moyen terme sa présence sur le marché européen. Le groupe anticipe une croissance des revenus d'environ 10% portée par le lancement de nouvelles gammes, la bonne tenue d'Azur Cosmetics, et l'ouverture d'une filiale en Mauritanie.
De plus, le groupe table sur une amélioration de ses marges opérationnelles grâce à un meilleur mix produit, une meilleure politique d'approvisionnement, une efficacité énergétique renforcée et de meilleures synergies inter filiales qui devraient renforcer la productivité et la génération d'économies d'échelle.
Pour les prévisions chiffrées, le groupe table en 2025 sur une marge brute entre 41% et 42% et une marge EBE comprise entre 19% et 19,5%.
Par ailleurs, le groupe œuvre pour la réduction de son niveau d'endettement notamment en l'absence de programme d'investissements importants et grâce à l'amélioration de l'exploitation. Les impacts devront être perceptibles au niveau des charges financières et par conséquent au niveau de la capacité bénéficiaire du groupe.
Le management du groupe table sur une marge nette comprise entre 8,5% et 9%. Ainsi, le résultat net part du groupe devrait dépasser les 90 MDT en 2025 contre 61,6 MDT en 2024.
En somme, le groupe commence à bénéficier des retombées positives de ses investissements passés. Les synergies entre les filiales, les gains en efficacité énergétique, la baisse de l'endettement et la poursuite de la dynamique commerciale constituent autant de leviers favorables à une accélération de la croissance dans les périodes à venir.
En Bourse, l'action SAH se négocie actuellement sur la base d'un P/E 2025 de 11,7x, un niveau de valorisation jugé attractif. Au regard de ces éléments, nous recommandons le titre à l'achat.
Publié le 16/06/25 15:23
THE__WOLF 16/06/25 17:38 |
je suis pas contre le fait de se baser sur un p/e prévisionnel mais là, avant de connaitre le RNI au 30/06/2025 on se base direct sur le RN prévisionnel au 31/12/2025 !!! ça devient trop hasardeux... |
Chabacha2024 16/06/25 18:13 |
Un IB qui tourne dans un meme cercle fermé et vicieux et très dangereux ... Pgh acheté CC pgh veux sah situver block et ps tpr sotuver sah veux tpr sotuver pgh veux sahli cc pgh ... Pgh devenue +2800 milliards sah +1000 milliards cc +660 milliards sotuver +550 milliards et mm tpr a atteint 500milliards Personne ne doute sur ses solides sociétés mais sur ses deux ou trois années tous ont doublé de capitalisation ... C'est très grave et trop dangereux et souvenez des hausses artificielles des sotetel qui ont atteint les +200dt et tous applaudissent et tous trouve normal et mm disent que sitetel ira a +600dt Sotetel c'est 2001, soùvenez de icf ignoré délaissé déconseille par tt les ib a 28 et30dt puis devenue la gde vedette et trop recommandée par nos IB a +222dt ... Aucun personne ne doute sur ce bouquet tpr sotuver pgh sah oth dh mais c'est devenus cher gonflé troppp risque et le gd exemple concret sotuver avec dividendes chuter de 0,55dt a 0,25dt et partenaire bahbah et aucun info sur les cours d'acquisitions du bloc de +40% si il yaura lieu ... Wallahi du fonds du coeurs je critique ou plutôt je conseille les pere de familles les modestes pp pour s'éloigner de ce bouquet et laisser nos ib leurs fcp et leurs gores gères ds leurs choix ... |
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Chabacha2024 16/06/25 18:25 |
Tgh un groupe de +110 milliards cap propres est ignoré par nos ib et leurs gestionnaire avec cours de 0,8dt soit une valorisation boursier de moins de 90 milliards ... Un titre industriel et une fierté du céramique et un titre facilement opérable et aucun de nos ib ne le voie et aucun de ses tpr ou sotuver ou pgh et mm avec seulement 0,5% de pgh peux avoir le contrôle de somocer et avec meme 2% de sotuver peux se positionner et avoir le contrôle et la direction du groupe somocer avec +75% de sotmail ... Mais nos IB ne veulent que leurs bouquets de sah pgh tpr soutuver ... Wallah ils ont carbonisé cette bourse Stb vaux moins que tpr Sah= stb+bnaetetet Dommage si ses réalités dérangent |
HGGTV 16/06/25 20:56 |
Ok BB |
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