Fitch Ratings confirme la note ''AA'' de Tunis Re avec perspectives stables

Fitch Ratings a confirmé la note de solidité financière de la Société Tunisienne de Réassurance (Tunis Re) en tant qu'assureur national à 'AA (tun)' avec perspectives stables.

L'agence de notation souligne que Tunis Re est le premier réassureur tunisien et a une présence internationale croissante (53% des primes brutes émises). Son rôle stratégique au sein de l'économie tunisienne s'appuie sur les liens étroits qu'elle entretient avec ses cédantes, ses rétrocessionnaires et l'Etat tunisien.

" Notre évaluation du profil commercial de la société est limitée par un mix d'activités modérément diversifié et un potentiel d'expansion limité dans des activités internationales de qualité ", lit-on dans le communiqué de Fitch.

Et d'ajouter que la société est fortement exposée au risque systémique car la plupart de ses actifs sont nationaux. Le ratio d'actifs risqués (RAR) calculé par Fitch a augmenté à 223 % à la fin de 2021 (193% en 2020), sous l'effet de la dégradation de la note de défaut émetteur (IDR) de la Tunisie en mars 2022.

" La majeure partie du bilan de Tunis Re est exposée au risque de change en raison de ses activités commerciales de plus en plus orientées vers les marchés internationaux, de l'utilisation active de la rétrocession internationale et d'une asymétrie de devises non couverte entre les actifs et les passifs ".

La capitalisation de Tunis Re, telle que mesurée par le modèle de Fitch " Prism Factor Based Capital (FBM) " était "adéquate" à la fin de 2021, ce qui soutient la notation. L'agence indique que la marge de capital Prism réduite en 2021 après la dégradation de l'IDR de la Tunisie à ‘'CCC'' n'a été que partiellement compensée par une solide génération de capital et une réduction de la disparité des devises entre le passif et l'actif.

Fitch Ratings a fait savoir que le modèle interne de capital basé sur le risque de Tunis Re, qui est conforme aux normes Solvabilité II et revu par un cabinet d'audit international indépendant, montre une marge de solvabilité confortable à la fin de 2021.

Fitch estime que les bénéfices de Tunis Re sont solides pour la notation, soutenus par une rentabilité technique saine et en amélioration. Son ratio combiné a atteint 92,5% en 2021 (96,9% en 2020) et s'est établi en moyenne à 96,3% au cours des trois dernières années.

Le rendement des capitaux propres (ROE), tel que calculé par Fitch, s'est amélioré pour atteindre 7,7% en 2021 contre 6,9% en 2020 et soutient la notation. " Nous pensons que la solide expertise de Tunis Re en matière de souscription, sa bonne gestion des risques et sa rétrocession efficace soutiendront les bénéfices ", estime Fitch.

Fitch considère les pratiques de rétrocession de Tunis Re comme efficaces et positives pour la notation. " Tunis Re a développé des liens commerciaux solides avec des réassureurs internationaux bien notés. Le taux de rétention a augmenté lors des renouvellements 2021/2022, principalement pour la réassurance non proportionnelle, tandis que l'exposition au risque de catastrophe est restée largement rétrocédée ", conclut le communiqué.

Omar El Oudi

Publié le 01/06/22 19:53