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Carthage Cement dévoile son Business Plan 2022-2026

ISIN : TN0007400013 - Ticker : CC
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Carthage Cement a tenu, le 22 Juin 2022, une communication financière au cours de laquelle le management est revenu sur les réalisations de la société en 2021.

Le cimentier a vu son chiffre d'affaires se hisser de 29% à 325,9 millions de dinars à fin 2021. Ce chiffre d'affaires est en dessous des objectifs du business plan présenté par le management l'année dernière, qui tablait sur un CA de 352 millions de dinars. La société a affiché un résultat net positif de 31,5 millions de dinars, soit une marge nette de 10%.

Selon le Business Plan du management, la valorisation du cimentier devrait se stabiliser à des niveaux raisonnables, soit un PE 2022e de 9,6x et un VE/EBITDA 2022e de 6x. À ces niveaux de valorisation, Carthage Cement traite plus cher que la moyenne de ses pairs régionaux et internationaux.

Le cimentier n'a pas pu atteindre à 100% les objectifs escomptés de son Business Plan avancé lors de son augmentation de capital en 2020 et ce, en raison de la crise et la flambée du coût de l'énergie. Toutefois, il a réussi sa restructuration opérationnelle. La rentabilité opérationnelle sera au rendez-vous, mais révisée à la baisse au vu du contexte inflationniste qui sévit.

Nouveau Business Plan 2022-2026

Lors de la communication financière, le conseil d'administration de Carthage Cement a présenté un nouveau business plan qui s'étale sur la période 2022-2026 et qui se base sur les hypothèses suivantes :

  • Le chiffre d'affaires du cimentier devrait enregistrer un TCAM de 7,7% sur la période 2022-2026.
  • Le taux de marge brute devrait se situer à 46,2% à fin 2026, un niveau en deçà du niveau estimé en 2022 (49,1%) et loin derrière le niveau de marge réalisé en 2021 de 56%.
  • La marge d'EBITDA se situera entre 34% et 37% sur la période d'étude.
  • Le résultat net de la société devrait évoluer à un TCAM de 20,7% pour dépasser le cap de 100 millions de dinars à partir de 2025 et s'établir à 102,9 millions en 2026.

Le nouveau business plan même si plus réaliste que celui présenté précédemment, semble tout de même challengeant. En attendant la concrétisation des objectifs du business plan de la société, les analystes de L'intermédiaire en Bourse Tunisie Valeurs recommandent de " conserver " le titre avec perspectives positives.

Télécharger la Note de Tunisie Valeurs

Publié le 24/06/22 09:33

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