SOMOCER : BNA Capitaux recommande de souscrire à l'augmentation de capital

Avec un prix d'émission de 1,800 dinar, le titre SOMOCER se traite moins que sa valeur comptable nette. Il affiche des niveaux de valorisation, certes élevés par rapport au marché mais qui se comparent favorablement par rapport à ses pairs à l'échelle internationale: 15 fois les bénéfices prévisionnels de 2017 et 12x ceux de 2018. C'est ce qui ressort de la note d'analyse élaborée par l'intermédiaire en Bourse BNA Capitaux relative à l'augmentation de capital de la société SOMOCER

"Le plan de développement de la société est très ambitieux et portera ses fruits à partir de 2016 avec un doublement des bénéfices. Ces derniers devront croître à un taux de 45% annuellement durant le prochain quinquennat avec un objectif de 7,2MD d'ici 2020", estiment les analystes de BNA Capitaux qui, en effet, recommandent de souscrire à l'augmentation de capital.

Optimisation de la structure financière

La consolidation des fonds propres permettra d'accroitre les ressources à long terme de la société afin d'améliorer d'une façon significative son fonds de roulement. De plus, un accord avec les banques partenaires a été signé permettant de rééquilibrer la structure de la dette à travers le transfert de 17 MD du court au moyen terme.

Cette restructuration financière permettra de réduire les charges financières d'un montant de 2,5MD par an.

Optimisation de l'exploitation

L'entrée en exploitation de l'unité de cogénération aura un impact significatif sur les comptes de la société avec un gain de plus de 2 MD par an. De plus et afin de baisser davantage son prix de revient, la société a mis en place deux projets d'intégration, le premier concerne une unité de palettes et le deuxième une unité de carton.

Ces deux projets permettront d'approvisionner toutes les unités du groupe SOMOCER. Les tensions sur la trésorerie de la société devront sensiblement baisser surtout après la vente des actifs hors exploitation (ABC et d'autres terrains) pour une valeur de 20 MD.

Relance des exportations

L'amélioration significative du coût de revient a permis à la société d'aligner ses prix à la concurrence internationale. Pour l'export, et compte tenu du potentiel important du marché des carreaux céramiques à l'échelle internationale, la société élargira son spectre d'intervention à travers la prospection de nouveaux marchés, à savoir : l'Europe, la Russie, le Moyen Orient et l'Afrique subsaharienne.

Ainsi, le chiffre d'affaires de SOMOCER connaîtra une croissance annuelle de 5% pour s'établir 84,8 MD en 2020 contre 66,5 MD en 2015. Les exportations connaîtront un essor remarquable grâce aux efforts commerciaux pour diversifier les destinations. Elles représenteront 13% de l'ensemble des revenus à l'horizon 2020 contre à peine 4% en 2015.

Les investissements engagés durant les dernières années commenceront à porter leurs fruits surtout en matière de marge.

La restructuration financière devra alléger sensiblement les charges financières et l'équilibre financier sera rétabli au fur et à mesure.

L'endettement net se situera aux alentours de 48% d'ici deux ans contre plus de 100% en 2015. La filiale SOTEMAIL devrait distribuer des dividendes conséquents à partir de 2016.

Le bénéfice net sera multiplié par 3 d'ici 2016 à 3,9 MD contre 1,5 MD en 2015. Cette performance est la résultante d'une amélioration de l'activité commerciale, une optimisation des ressources ainsi une réduction des charges financières.

BNA Capitaux 

Publié le 30/05/16 12:10