MacSa recommande Somocer à l'achat avec un cours cible à 4,200 DT

L'intermédiaire en Bourse Mac.Sa vient de publier une note d'analyse sur le titre de la société Somocer dans laquelle il recommande le titre à l'achat au niveau de 2,74 dinars avec un cours cible à 4,2 dinars, soit un potentiel de hausse de 53%.

Les réalisations des cinq premiers mois de 2014 de la société SOMOCER sont en ligne avec les prévisions du business plan.

Le chiffre d'affaires s'est affiché en hausse de 9% malgré la baisse des ventes { l'export de plus que 30% en raison de la mauvaise orientation des marchés français, espagnol et libanais. Cette baisse n'est que provisoire selon les premiers responsables de la SOMOCER. La société négocie actuelle-ment des marchés importants en Libye et en Algérie. Le management table cette année sur un résultat net individuel de 7MDT (+43% par rapport à celui de l'année 2013).

Les investissements de la SOMOCER seront orientés dans les deux prochaines années vers le projet de cogénération et la production des baignoires. La société se désengagera également dans la période à venir de tous ses actifs hors exploitation. L'enveloppe attendue de la vente de ces actifs est estimée à 10MDT. SOMOCER procédera, éventuellement, en 2014 à la cession de 5% de sa participation dans la SOTEMAIL ( 5 MDT), ce qui lui permettra de dégager de la trésorerie et d'alléger en conséquence son endettement. Sachant que cette part a été reclassée en actifs courants en 2013 et la plus value de cession déjà constatée dans les produits de placement pour un montant de 3 MDT au titre de l'exercice 2013. 

Pour SOTEMAIL, les perspectives restent bonnes et les réalisations sont jusqu'à présent satisfaisantes (22MDT de chiffre d'affaires au 30/06/2014 dont 6MDT au mois de juin). En dépit du retard accusé dans la mise en place des nouvelles unités de production, les réalisa-tions de l'année 2014 seraient très proches de l'objectif fixé. Rappelons que la société a prévu dans son business plan un chiffre d'affaires de 57MDT et un résultat net de 11,8MDT. 

En consolidé, les analystes de MacSa s'attendent à un bénéfice net de 11,3MDT. Des économies d'échelle seront réalisées avec l'intégration de la production des différentes filiales notamment entre SOMOCER et SOTEMAIL ce qui va permettre au groupe d'améliorer ses marges. Les investissements réalisés en 2013 et 2014 permettront de renforcer la part de marché du groupe pour passer de 29% actuellement à 39% à l'horizon de 2016. La SOTEMAIL sera la locomotive de croissance pour le groupe SOMOCER suite à la haute technologie et la flexibilité du nouvel outil industriel qui permet de produire des revêtements de sol de très haute qualité avec un design de plus en plus demandé par les consommateurs tout en maitrisant les charges de production. 

Le chiffre d'affaires croitra à un TCAM de 21,8% sur la période 2013-2016 et le résultat net consolidé évoluera à un TCAM de 35,8% pour passer de 4,3MDT en 2012 { 13,8MDT en 2016. La marge nette devrait s'établir à 9% vers la fin de 2016, ce qui est un niveau assez appréciable pour un groupe industriel. 

"En date du 27 Juin 2014, le titre s'échange à un niveau de P/E 2014e de 7x et un P/BV 2013e de 1,03x. Le rendement du titre depuis le début de l'année est de 1,5% contre 5% pour l'indice TUNINDEX. Nous restons positifs par rapport au titre SOMOCER et nous réitérons notre re-commandation à l'achat avec un cours cible de 4,2DT ce qui représente un potentiel haussier de 53% par rapport au cours actuel." 

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Publié le 01/07/14 13:44