Le groupe TPR fait de l'export son cheval de bataille

La société TPR a vu son chiffre d'affaires progresser de 13,3% en 2021 pour s'élever à 157,3 millions de dinars, boosté par les exportations qui se sont améliorées de 49% à 57 millions de dinars. En revanche, le marché local a quasiment stagné (-0,3%). En effet, la part des exportations dans le chiffre d'affaires passe à 36% gagnant 8 points par rapport à 2020.

A noter que le rebond de 2021 n'a pas été suffisant pour retrouver les niveaux de 2019. Si la performance à l'export (57 millions de dinars) dépasse les réalisations de 2019 (50 millions), les ventes locales (100 millions) sont en net retrait (110 millions).

Au niveau des investissements, TPR poursuit son rôle de Holding. Sur les 8,5 millions de dinars d'investissement, 62% (5,2 millions) sont consacrés aux filiales : 3 millions pour TPR GLASS, 1,1 million pour TPR ANODAL et 1,1 million pour TPR COLOR.

Quant à l'endettement, il progresse significativement de 40% à 70 millions de dinars. Pour des fonds propres (S1 2021) de 138 millions de dinars, ce niveau d'endettement demeure maîtrisé, compte tenu également de l'importance des placements à court terme.

La dette à court et moyen termes est stable. La progression provient de la dette à court terme qui a progressé de 132% à 37 millions de dinars, affichant des signaux de rallongement du cycle d'exploitation. Avec 70 millions de dinars de dette d'un côté et plus de 50 millions de dinars de placements en billets de trésorerie et BTA, la société lève de la dette en partie pour financer ses filiales.

Comparativement à la situation au 30 juin 2021, TPR a réussi à rattraper son retard en matière de volume d'activité. La rentabilité au premier semestre de 2021 était néanmoins meilleure qu'en 2019. Le résultat net étant équivalent pour un volume d'activité nettement moindre.

Une rentabilité meilleure issue notamment de la baisse des charges financières. L'évolution significative de l'endettement pourrait changer la donne.

A suivre également l'évolution du cycle d'exploitation. Le BFR devrait enregistrer une évolution significative en 2021, notamment les délais clients. Au premier semestre 2021, ce dernier atteignait 196 jours de chiffre d'affaires contre 117 jours au premier semestre 2019.

Il sied de souligner que le secteur du bâtiment et de la construction en Tunisie tourne au ralenti. Les ventes aux distributeurs de matériaux sont souvent conditionnées à des délais de paiement de plus en plus longs. Le poids de plus en plus important affiché par les ventes à l'export est également un point positif par rapport à cette problématique de BFR.

Hédi Ben Chérif

FINEVA

Publié le 11/02/22 11:50