ISIN : TN0007510019 - Ticker : LNDOR
À l'occasion de son Assemblée Générale Ordinaire tenue le 29 juin 2026, le management de Land'Or est revenu sur les réalisations de l'exercice 2025, les principaux facteurs ayant affecté la performance consolidée ainsi que les axes stratégiques retenus pour les prochaines années.
Une performance solide au niveau individuel, contrastée par les difficultés au Maroc
L'exercice 2025 confirme la bonne dynamique de l'activité en Tunisie. La société Land'Or a franchi le cap des 200 MDT de chiffre d'affaires, en progression de 6%, avec un EBITDA de 27 MDT. Le résultat net individuel s'est établi à 13 MDT, affichant une croissance de 23% par rapport à 2024.
La lecture des comptes consolidés est toutefois plus mitigée. Le chiffre d'affaires du Groupe a progressé de 4% pour atteindre 269,8 MDT, tandis que l'endettement net a été réduit de manière significative (-36%), traduisant les efforts engagés pour renforcer la structure financière.
Cette amélioration du profil d'endettement n'a cependant pas compensé la pression exercée sur les marges : le résultat net part du groupe s'est établi à 7,4 MDT, en baisse de 41% par rapport à l'exercice précédent. En 2026, le management table sur un résultat net consolidé de 9,5 MDT (+27,8%) pour passer à 16,9 MDT (+78,1%) à fin 2027 et 20 MDT (+18,9%) à l'horizon de 2028.
Le Maroc reste le principal point de pression sur la rentabilité
La contreperformance consolidée provient essentiellement des filiales marocaines. Le management a expliqué que le marché marocain évolue actuellement dans un contexte de forte pression concurrentielle, marqué par une surcapacité de production et un déséquilibre entre l'offre et la demande.
▐ Lire aussi : Land'Or augmente de 23 % son bénéfice net en 2025 à 13 millions de dinars
Cette situation a entraîné une intensification de la guerre des prix, certains acteurs ayant adopté des stratégies commerciales agressives. Land'Or a dû ajuster son positionnement tarifaire afin de préserver ses parts de marché, avec un impact direct sur les marges.
Le Groupe souligne également que les ventes à l'export restent moins rentables que le marché tunisien, ce qui continue de peser sur la contribution des activités internationales aux résultats consolidés.
Dans ce contexte, la priorité au Maroc est désormais de stabiliser la situation opérationnelle, réduire les pertes et améliorer progressivement la structure de coûts.
L'international comme nouveau relais de croissance
Face aux contraintes du marché marocain, Land'Or accélère son repositionnement vers les marchés export.
Le Groupe a déjà engagé son développement en Libye, malgré certaines contraintes logistiques et les exigences de financement associées aux lettres de crédit. Des opportunités sont également identifiées au Moyen-Orient, avec une volonté de renforcer la présence commerciale dans la région.
Cette ambition sera portée à partir de 2026 par la filiale LAND'OR MEA, dédiée au développement des marchés Afrique et Moyen-Orient. Le Groupe vise une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de l'ordre de 10% sur les trois prochaines années.
Un programme d'investissement orienté vers la compétitivité industrielle
Pour accompagner cette nouvelle phase de développement, Land'Or prévoit un programme d'investissement de 25,9 MDT sur la période 2026-2028.Les investissements seront principalement consacrés au renforcement des capacités industrielles, à l'amélioration de la productivité, au maintien des équipements et au développement de nouveaux outils supports.
L'objectif est d'améliorer l'efficacité opérationnelle tout en préparant le Groupe à une montée en puissance sur les marchés internationaux.
Des avancées ESG qui renforcent le profil du Groupe
Land'Or poursuit également ses engagements en matière de développement durable. Le Groupe a réalisé son premier bilan carbone couvrant les scopes 1 et 2 et a enregistré plusieurs avancées :
- une réduction de 20% des émissions de CO₂ ;
- 5,5 MDT d'investissements verts réalisés ;
- un taux de valorisation des déchets supérieur à 95% ;
- le maintien de la certification ISO 14001.
Sur le volet social, le Groupe affiche également une amélioration significative avec une baisse de 78% du taux d'accidents du travail.
Le rapprochement avec Poulina Group Holding : un potentiel accélérateur stratégique
L'entrée prochaine de Poulina Group Holding au capital constitue un élément majeur dans la trajectoire future du Groupe. Le management estime que cette opération pourrait générer des synergies importantes grâce à l'expertise industrielle de PGH dans l'agroalimentaire, ainsi qu'à son réseau de distribution régional, notamment en Afrique.
Cette alliance pourrait ainsi permettre à Land'Or d'accélérer son développement international et d'améliorer son efficacité commerciale.
Distribution d'un dividende
L'Assemblée Générale Ordinaire a approuvé la distribution d'un dividende de 0,400 DT par action, avec un détachement prévu le 24 juillet 2026.
Notre lecture
Land'Or affiche aujourd'hui un profil contrasté : une activité tunisienne résiliente, une structure financière en amélioration et une stratégie internationale clairement définie, mais une rentabilité consolidée encore fragilisée par les difficultés rencontrées au Maroc.
Le principal enjeu des prochains exercices sera la capacité du Groupe à restaurer les marges, réussir son expansion export et transformer le rapprochement avec Poulina Group Holding en véritable levier de création de valeur.
MAC SA
Publié le 30/06/26 12:22
