Le compteur des ventes grimpe, mais c'est surtout celui des bénéfices qui accélère. La Société Tunisienne d'Automobiles (STA), concessionnaire de Chery en Tunisie, a terminé le premier semestre 2026 avec un résultat net de 6,2 millions de dinars, contre 4,6 millions un an plus tôt. Le bénéfice augmente de 35,9 %, pour des revenus en hausse de 18,4 %.
Derrière ces résultats se cache pourtant un changement majeur dans les finances de STA. Depuis la circulaire n° 2026-04 de la Banque centrale de Tunisie du 26 mars 2026, le financement de certaines importations, dont les véhicules particuliers, repose intégralement sur les ressources des importateurs. Au 30 juin, STA comptabilisait 52,5 millions de dinarsfonds bloqués pour couvrir des lettres de crédit.
STA profite d'une forte hausse de ses marges au premier semestre 2026. Mais le nouveau financement des importations automobiles bouleverse sa trésorerie et fait apparaître un chiffre de 52,5 millions de dinars qui mérite une lecture attentive.
STA porte son chiffre d'affaires à 87,1 millions de dinars
Entre janvier et juin 2026, STA a réalisé 87,1 millions de dinars de revenus, contre 73,6 millions au premier semestre 2025. La hausse atteint 18,4 %. Sur le marché tunisien des véhicules particuliers, Chery s'est hissée au quatrième rang avec 6,86 % de part de marché.
Le catalogue s'est aussi étoffé. La société a lancé cinq modèles hybrides, dont quatre hybrides rechargeables et un hybride non rechargeable, ainsi que son premier véhicule entièrement électrique. Son réseau s'est agrandi avec l'ouverture d'un showroom à Aïn Zaghouan.
Cette activité supplémentaire ne s'est pas faite au détriment des marges. Les achats consommés ont augmenté de 15,7 %, à 74,6 millions de dinars, soit moins vite que les ventes. La marge brute atteint alors 12,6 millions de dinars, contre 9,1 millions un an auparavant. Elle bondit de 37,9 % et son taux passe de 12,36 % à 14,40 %.
L'EBITDA suit le mouvement avec 8,4 millions de dinars, contre 6,2 millions au premier semestre 2025, soit 36,1 % de hausse. Sa marge atteint 9,62 %, contre 8,37 % un an plus tôt. Cette progression intervient alors que les charges de personnel ont grimpé de 63,9 %, de 1,2 à 2 millions de dinars.
Le résultat d'exploitation s'établit à 8,5 millions de dinars, en progression de 23 %. Sur les seuls six premiers mois de 2026, il représente déjà 52,6 % des 16,2 millions enregistrés pendant l'ensemble de l'exercice 2025.
Le bénéfice de STA grimpe de 35,9 % malgré une fiscalité plus lourde
Un autre poste a joué en faveur de STA : les charges financières nettes. Elles chutent de 1,1 million de dinars à 295 000 dinars en un an, soit une baisse de 74,3 %. Le résultat des activités ordinaires avant impôt atteint alors 8,5 millions de dinars, contre 6 millions au premier semestre 2025, en hausse de 42,1 %.
La facture fiscale a pourtant fortement augmenté. STA comptabilise 2,3 millions de dinars de charge fiscale, contre 1,4 million un an auparavant. Elle comprend 1,7 million d'impôt sur les sociétés, 255 000 dinars de contribution sociale de solidarité et 340 000 dinars pour la nouvelle contribution au fonds de diversification des sources de financement de la sécurité sociale.
La fiscalité représente désormais 27 % du résultat avant impôt, contre 23,7 % un an plus tôt. Malgré cette hausse, STA dégage 6,2 millions de dinars de résultat net au 30 juin 2026, contre 4,6 millions un an auparavant. Le bénéfice gagne 35,9 % et la marge nette passe de 6,20 % à 7,11 %.
Le bilan a connu, lui aussi, des mouvements de grande ampleur. Les dettes fournisseurs sont passées de 46,3 millions de dinars fin 2025 à 87,5 millions au 30 juin 2026. Dans le même temps, les avances et acomptes versés par les clients ont grimpé de 561 000 dinars à 5,9 millions et les créances clients nettes ont reculé de 13,2 à 8,3 millions.
Résultat : le besoin en fonds de roulement, positif de 20,7 millions de dinars au 31 décembre 2025, devient négatif de 19,9 millions six mois plus tard. L'écart atteint 40,6 millions de dinars.
Pourquoi STA a bloqué 52,5 millions de dinars pour ses importations
Le changement le plus spectaculaire se trouve dans la rubrique placements à court terme et autres actifs financiers. Leur montant était nul fin 2025. Six mois plus tard, il atteint 52,53 millions de dinars. Sur cette somme, 52,52 millions correspondent à des fonds bloqués pour couvrir des lettres de crédit.
Cette immobilisation découle du nouveau cadre instauré par la circulaire de la Banque centrale de Tunisie n° 2026-04 du 26 mars 2026. Pour certains produits considérés comme non prioritaires, dont les véhicules particuliers, les importations doivent être intégralement couvertes par les ressources des importateurs. Les banques ne peuvent plus financer directement ces opérations par des crédits, des avances ou d'autres facilités.
Les 52,5 millions inscrits dans la rubrique placements et autres actifs financiers ne constituent donc pas une réserve équivalente d'argent disponible. En parallèle, les liquidités et équivalents de liquidités de STA sont passés de 11,3 millions de dinars fin 2025 à 19,6 millions au 30 juin 2026, soit 73,1 % de hausse.
La dette financière brute a, elle aussi, fortement progressé. Elle atteint 27,8 millions de dinars, contre 11,9 millions six mois auparavant, soit une hausse de 133,8 %. STA comptabilise entre autres 21,4 millions de dinars d'engagements financiers.
En intégrant les rubriques placements & autres actifs financiers et liquidités, la dette financière nette ressort comptablement à -44,4 millions de dinars. Mais une fois les fonds bloqués neutralisés, la dette financière nette ajustée serait proche de 8,2 millions de dinars.
Les flux racontent le même changement de structure. Les activités d'exploitation ont généré un flux négatif de 5,1 millions de dinars, largement marqué par le blocage des 52,5 millions destinés aux lettres de crédit. Les investissements ont absorbé 2,5 millions, tandis que les flux de financement ont apporté 15,9 millions de dinars, avec 33,7 millions de nouveaux emprunts et 17,8 millions de remboursements.
Au 30 juin 2026, la rentabilité financière semestrielle de STA atteint 14,37 %, presque au même niveau que les 14,46 % enregistrés un an auparavant. Les capitaux propres sont, eux, passés de 31,5 à 43,1 millions de dinars.
Publié le 28/08/26 14:22
