Dans sa fiche valeur consacrée à la BNA Bank, BNA Capitaux dresse le portrait d'une banque aux fondamentaux particulièrement solides et recommande de renforcer la position sur le titre.
L'année 2025 a confirmé la trajectoire de croissance soutenue de la première institution publique bancaire du pays, qui a franchi plusieurs seuils symboliques : le total bilan a dépassé pour la première fois les 25 milliards de dinars, tandis que le produit net bancaire a passé le cap du milliard de dinars pour s'établir à 1 087 MD, en hausse de 11,4%, portée notamment par une progression de 38% des revenus sur portefeuille.
La BNA demeure la première banque de Tunisie en termes de crédits nets, avec un encours de 14 536 MD (+8,1%), et conserve son leadership incontesté dans le financement agricole, un segment stratégique pour l'économie nationale.
Du côté des dépôts, la collecte a atteint 13 914 MD, en progression de 9,8%, plaçant la banque au deuxième rang du secteur, avec une structure de ressources assainie puisque les dépôts onéreux ne représentent plus qu'un tiers du total.
Sur le plan de la rentabilité, le résultat net consolidé du groupe s'élève à 313,6 MD, en hausse de 14,6%, porté par la contribution positive des filiales, tandis que le résultat net individuel progresse plus modestement à 275 MD (+7,9%), pénalisé par une hausse du taux d'imposition.
Le coefficient d'exploitation s'améliore nettement, passant à 37,3%, malgré une hausse des charges opérationnelles, ce qui traduit une productivité accrue du management.
La qualité du portefeuille s'améliore également, avec une charge de risque clientèle en recul de 26,2% et un taux de créances classées de 20,1%, couvert à 63% par les provisions. Enfin, les fonds propres atteignent 2 373 MD, en progression de 9,8%, faisant de la BNA la première banque tunisienne par le niveau de ses fonds propres, avec des ratios de solvabilité qui dépassent le double des exigences réglementaires.
Cette dynamique favorable s'est prolongée au premier semestre 2026 : les crédits se sont stabilisés à 14 548 MD tandis que les dépôts ont accéléré de 10,6% pour atteindre 15 393 MD, permettant à la banque de conserver sa deuxième place en matière de collecte de ressources. Le PNB semestriel ressort à 560,1 MD (+4,3%) et le résultat net à 156,3 MD, en progression de 13,8% par rapport à juin 2025.
BNA Capitaux anticipe la poursuite de cette dynamique sur l'ensemble de l'exercice, avec un bénéfice consolidé estimé à environ 292 MD, soutenu par la bonne tenue de la maison mère et par la contribution croissante des filiales, notamment BNA Assurance (résultat net en hausse de 17,5%) et SIMPAR, qui renoue avec les bénéfices après plus de huit années déficitaires.
Au-delà des performances financières, la banque s'est dotée d'un plan stratégique 2026-2030 articulé autour de cinq axes : renforcer la centralité client, consolider la résilience financière et la conformité, valoriser le capital humain, optimiser la gouvernance et les outils de pilotage, et accélérer la transformation digitale.
Des initiatives environnementales, comme l'installation de centrales photovoltaïques sur plusieurs sites, complètent cette feuille de route.
Sur le plan boursier, le titre BNA s'est distingué parmi les meilleures performances du secteur bancaire, avec une hausse de 59,8% en 2025 qui s'est poursuivie en 2026 avec +86,8%. Malgré cette forte progression, BNA Capitaux estime que le titre se négocie encore à des niveaux de valorisation attractifs par rapport à ses pairs cotés, avec un PE de 4,5x et un P/BV de 0,5x, tout en offrant un rendement en dividende séduisant de 5,6%.
C'est sur la base de l'ensemble de ces éléments, solidité financière, rentabilité croissante, valorisation attractive et rendement attrayant, que BNA Capitaux recommande de renforcer la position sur le titre BNA.
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Publié le 25/09/26 07:56
