Banque de l'Habitat : L'AFC maintient sa recommandation à l'achat du t

Analyse de 2016 et nous sommes en 2023 !!.

Une institution publique singulière qui a tellement excellé qu'elle a été privatisée. https://monkeymart.io/home

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Dans une note d'analyse consacrée à la Banque de l'Habitat (BH), les analystes financiers de l'intermédiaire en Bourse AFC estiment que la perspective d’une privatisation dans les 12 prochains mois reste plausible et même probable et font aisément le pari que la moitié de la Banque qui appartient à l’Etat vaut plus que 360 millions de dinars. A cet égard, l'AFC maintient sa recommandation à l’ACHAT sur le titre et nous l’intégrons.

Selon les analystes de l'AFC, la BH confirme sa stratégie d’expansion sur le territoire tunisien en procédant à l’ouverture de 12 agences en 2016. Pour 2017, ils estiment un Produit Net Bancaire de 352,8 MDT en hausse de 17% avec un bénéfice net consolidé de 132,7 MDT en raison de la non reconduction de la contribution exceptionnelle et de la hausse du TMM qui impactera très positivement sur un semestre des crédits dont 90% sont à taux variable.

Le titre s’échange à 5,4 fois ses bénéfices estimés pour 2017 contre une moyenne sectorielle de 9,9 fois. De plus la société a renoué cette année avec la distribution de dividendes après plusieurs années en accordant 0,300 dinar par action.

Réalisations de 2016

Les états financiers consolidés 2016 de la BH font ressortir des produits d’exploitation bancaire en progression de 12,32% à 583,8 MDT. Parallèlement, les charges d’exploitation ont évolué de 10,12% passant de 239,89 MDT à fin 2015 à 264,17 MDT au terme de 2016. Le Produit Net Bancaire 2016 s’est inscrit en hausse de 14,20% par rapport à fin 2015 en passant de 279,88 MDT à 319,62 MDT.

En pourcentage du PNB, le coût du risque de l’année 2016 a représenté 20,8% contre près de 25% en 2015 impactant ainsi positivement le résultat d’exploitation qui passe de 94,67 MDT en 2015 à 142,19 MDT en 2016, soit une amélioration de 50,18%. Corrigé par la contribution exceptionnelle imposée par l’Etat pour l’année 2016, le résultat net consolidé de la BH aurait atteint la barre des 110 MDT.

En effet, avec plus de 7 MDT de contribution le résultat net part du Groupe 2016 s’est élevé à 102,54 MDT réalisant malgré tout une augmentation de 24,23% par rapport à l’année 2015 (82,54 MDT). Cette hausse provient quasi-totalement de l'accroissement des résultats individuels de la banque qui clôture l'année 2016 avec un bénéfice de 92,08 MDT contre 70,58 MDT en 2015, soit en progression de 30,46%.

L’encours des dépôts et avoirs de la clientèle s’est établi à 5 194,1 MDT au 31/12/2016 contre 4 696,8 MDT au 31/12/2015, s’inscrivant en hausse de 10,59%. Par ailleurs, le volume global des crédits accordés à la clientèle s’est accru de 17,41% passant de 5 342,41 MDT en 2015 à 6 272,65 MDT en 2016. En effet, les crédits « commerciaux » et « immobiliers promoteurs » ont été les plus contributeurs et se sont respectivement accrus de 32,1% et 32,2% à 2 547,2 MDT et 919,7 MDT.

Côté ratios, le LCR ou ratio de liquidité a atteint 79,07% en 2016 pour un minimum exigé de 70%. Pour garder ce ratio à son niveau réglementaire, la BH a recouru au refinancement auprès de la BCT garanti par des BTA et au financement direct sur le marché monétaire.

Le taux des créances classées s’est amélioré de 2,4 points de pourcentage en passant de 17,5% en 2015 à 15,1% en 2016. Parallèlement, le taux de couverture des créances classées s’est établit à 76,2% en 2016 contre 73% en 2015.