La Bourse des métaux de Londres dispose de ses plus faibles stocks d'aluminium depuis 1990. En recul de 56 % depuis janvier, les réserves disponibles atteignent un niveau qui n'avait plus été observé depuis plus de trois décennies, alors que les industriels se disputent les volumes livrables à court terme.
Les réserves d'aluminium disponibles dans les entrepôts de la Bourse des métaux de Londres (LME) ont chuté de 56 % depuis le début de l'année, pour tomber à leur plus bas niveau depuis 1990.
Cette forte diminution réduit les volumes de métal immédiatement accessibles aux industriels et provoque une tension inhabituelle sur le marché, où les acheteurs doivent payer davantage pour obtenir des livraisons rapides.
Jeudi 12 novembre, le contrat au comptant s'échangeait avec une prime de 176,80 dollars la tonne par rapport au contrat à trois mois, soit le plus grand écart depuis novembre 1990. La veille, cette prime avait atteint 151 dollars, un record sur plus de trente ans, selon Bloomberg.
Le phonème, appelé " backwardation ", signifie que l'aluminium disponible immédiatement coûte plus cher que celui livré ultérieurement. Elle traduit les tensions sur l'approvisionnement à court terme, alors même que le cours de référence à trois mois reculait de 0,5 %, à environ 3.053 dollars la tonne jeudi.
Les perturbations au Moyen-Orient aggravent les difficultés d'approvisionnement
Cette situation trouve notamment son origine dans les perturbations des flux d'aluminium en provenance du Moyen-Orient. La guerre dans la région a compliqué les expéditions, allongé les itinéraires maritimes et augmenté les coûts logistiques. Certains sites de production ont également subi des dommages et poursuivent leur remise en état.
Selon une analyse publiée en août par Reuters, la production d'aluminium primaire dans les pays du Golfe avait diminué de 2 millions de tonnes par an depuis le début des frappes américano-israéliennes contre l'Iran, le 28 février 2026.
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La région représente environ 9 % de la capacité mondiale de production d'aluminium, ce qui donne à ces perturbations une portée importante pour l'approvisionnement international.
Les difficultés sont accentuées par les restrictions qui encadrent la production chinoise d'aluminium, ainsi que par les barrières commerciales qui pèsent sur les échanges, notamment aux États-Unis et en Europe. Ce qui limite les possibilités de remplacement des volumes manquants sur le marché physique.
Des stocks disponibles concentrés entre quelques opérateurs
La faiblesse des réserves enregistrées à Londres ne constitue pas le seul problème. Une grande partie du métal encore disponible dans le réseau de la LME est d'origine russe, une matière première que les acheteurs occidentaux évitent en raison des sanctions et que certains acteurs asiatiques préfèrent également ne pas acquérir.
La concentration réduit davantage les volumes réellement accessibles aux industriels. D'après Bloomberg, deux opérateurs détenaient, lundi, des positions longues sur les stocks et les contrats au comptant équivalant à 60 % à 80 % du métal immédiatement disponible dans le réseau d'entrepôts de la Bourse de Londres.
De son côté, Reuters rapportait jeudi qu'une seule entité détenait entre 30 % et 39 % des warrants sur l'aluminium de la LME. Cette concentration renforce les inquiétudes sur la capacité des acheteurs à trouver rapidement des vendeurs et accentue les tensions sur les contrats à livraison rapprochée.
À plus long terme, les perspectives pourraient toutefois évoluer avec l'arrivée de nouvelles capacités de production, notamment en Indonésie. La hausse attendue de la production du pays devrait progressivement accroître l'offre mondiale et pourrait faire basculer le marché vers un excédent dans les prochaines années.
Jihen Mkehli
Publié le 13/11/26 11:01
