L'opération de Spin-out créatrice de richesse pour les actionnaires de TAWASOL Group Holding

La société TAWASOL Group Holding a tenu le mercredi 10 janvier 2021 une communication financière au siège de la Bourse de Tunis durant laquelle son Directeur Général, Mohamed Amine Chabchoub, a exposé les détails de l'opération annoncée de Spin-out de sa filiale Hayatcom.

Il ressort de la présentation que l'opération de Spin-out de Hayatcom va libérer de la valeur cachée, avec la création d'une plus-value pour TGH de l'ordre de 5,5 millions de dinars qui bénéficie aux actionnaires actuels de TGH.

De plus, selon Le Directeur Général de TGH, une fois la société Hayatcom introduite en bourse, toute augmentation du cours de Hayatcom profitera directement aux actionnaires dans le sens où :

• Hayatcom sera distribuée à 2,400 dinars le titre aux actionnaires de TGH basée sur une valorisation spot sur l'EBITDA de 2020, compte non tenue des nouveaux projets signés tels qu'annoncés aux dernières publications d'indicateurs trimestriels.

• Les actions Hayatcom seront rares et bien prisées. Donc ça sera difficile de pouvoir acheter une action pareille au prix de 2,400 dinars après sa cotation.

• La valorisation actuelle de l'action Hayatcom dépasse de loin la valorisation donnée aux actionnaires TGH et la communication financière de Hayatcom, qui sera tenue très prochainement (le 3 mars 2021), dévoilera plusieurs surprises sur les perspectives de la société.

• Cette distribution des actions ne peut être que bénéfique pour les actionnaires de TGH et c'est une forme de reconnaissance pour leur patience et leur loyauté.

Toujours selon M. Chabchoub, les actionnaires de référence et leurs partenaires se portent garants et seront ravis d'acheter tout le flottant de Hayatcom à un cours de 2.400 dinars l'action si les détenteurs désirent se délester de leurs titres.

Les motivations qui ont mené à cette opération ont été clarifié. Il s'agit du fait que Hayatcom a besoin de profiter des opportunités d'affaires émergentes et de développer des synergies pour la formation de partenariat métier, mais aussi que Hayatcom a atteint un niveau de développement à l'international qu'elle aura besoin de lever des fonds pour financer ses projets. 

Montage de l'opération

Dans la langue française, il n'existe pas de terme équivalent au SPIN-OUT (appelé aussi SPIN-OFF), qui est d'usage dans le milieu de la finance internationale, corporative et de marché. C'est assimilé à une Opération d'Echanges d'Actions.

En effet, et dans notre cas, un actionnaire qui détient 60 actions TGH va échanger 12 actions TGH pour recevoir 5 actions Hayatcom. Au final, il va détenir 48 actions TGH et 5 actions Hayatcom.

Nous apprenons également lors de la communication financière que le groupe TAWASOL a l'intention de procéder ultérieurement au SPIN-OUT des autres filiales, en l'occurrence RETEL et PALMA pour créer de la richesse pour ses actionnaires et permettre à ces filiales d'accélérer leur croissance.

Selon M. Chabchoub, la société RETEL dispose d'un carnet d'ordre d'environ 58 millions de dinars (Voir notre article) tandis que la société PALMA a retrouvé un rythme de production de 350 tonnes par mois avec un chiffre d'affaires annuel de 40,2 millions de dinars avec une EBITDA de 7,4 millions de dinars et un Résultat net de 2,5 millions de dinars.

Par ailleurs, les dirigeants du groupe ont affiché leur totale confiance que les efforts déployés ces dernières années pour conquérir des marchés africains porteront leurs fruits. De plus, le groupe dispose d'une plus-value latente significative sur le stock de terrains (voir notre article).

Ceci a amené le groupe à envisager la mise en place d'un Contrat de liquidité renouvelable tant que le cours est en-dessous de la valeur fondamentale du groupe.

O.E.O

Publié le 11/02/21 10:56