Bilan semestriel des OPCVM : Croissance historique des encours et performance au rendez-vous

Par Moez Hadidane

TERA TRAINING/Tera FINANCES

Porté par un environnement de marché particulièrement favorable au premier semestre 2025, le secteur des OPCVM en Tunisie a enregistré une progression exceptionnelle, tant en termes d'encours que de performances.

Pour la première fois de son histoire, l'encours global des fonds a dépassé le seuil symbolique des 8 milliards de dinars, franchi dès le mois d'avril. Cette dynamique a été soutenue par la forte hausse du TUNINDEX (+16,31 %) et un rendement attractif du TMM, offrant aux gestionnaires un contexte propice à la valorisation des portefeuilles.

Près de l'ensemble des 126 fonds en activité à fin juin affichent des rendements positifs, et certains OPCVM, ont réussi à surperformer leur indice de référence. Ce bilan met en lumière un semestre record pour l'industrie de la gestion collective en Tunisie. 

Encours sous gestion : une croissance exceptionnelle

Au 30 juin 2025, les actifs nets des OPCVM atteignent un sommet inédit de 8 601,6 millions de dinars, franchissant pour la première fois le seuil des 8 milliards dès le mois d'avril. En l'espace de six mois, l'encours a progressé de 1 596,7 millions de dinars, soit une hausse de 22,8 %, dépassant le précédent record annuel établi en 2024 (+1 217,5 millions de dinars, +21,0 %).

Ce dynamisme remarquable s'inscrit dans un contexte de marché favorable, marqué par la progression soutenue du TUNINDEX (+16,31 %) et un rendement annualisé de 7,97 % pour l'indice TMM brut au 30 juin 2025. Dans ces conditions, presque tous les OPCVM ont affiché des performances positives ; seuls deux d'entre eux, sur les 125 en activité à fin 2024, ont terminé le semestre en territoire négatif. Neuf OPCVM (actions ou mixtes) ont même surpassé l'indice de référence.

Évolution de la population des OPCVM

Au 31 décembre 2024, le marché comptait 127 OPCVM, dont 125 actifs et deux en liquidation anticipée : FCP SALAMETT PLUS (géré par AFC) et FCP VIVEO NOUVELLES INTRODUITES (géré par TRADERS INVESTMENT MANAGERS). Durant le premier semestre 2025, la population a évolué comme suit : 

• Liquidation définitive de FCP SALAMETT PLUS en mars ;
• Poursuite de la liquidation du FCP VIVEO NOUVELLES INTRODUITES ;
• Mise en liquidation en juin de FCP IRADETT 50 (fonds mixte géré par AFC) ;
• Création de deux nouveaux fonds :
• FCP BNA CEA, fonds mixte de capitalisation géré par BNA CAPITAUX, ouvert au public le 27 mars ;
• FCP HELION SEPTIM III, fonds obligataire de distribution géré par HELION CAPITAL, lancé le 23 mai.

Ainsi, au 30 juin 2025, le nombre d'OPCVM en activité s'élève à 126.

Population retenue pour l'analyse des performances

L'analyse qui suit s'appuie exclusivement sur les 126 OPCVM en activité à la clôture du semestre. À noter que les fonds AMEN ALLIANCE SICAV et FCP HAYETT MODERATION sont classés parmi les OPCVM obligataires.

Plus fortes collectes décollectes par sociétés de gestion

Dans un contexte favorable marqué par un afflux significatif de capitaux vers l'épargne collective, les sociétés de gestion ont enregistré au premier semestre 2025 une forte croissance de leurs actifs sous gestion, dans un environnement concurrentiel de plus en plus affirmé.

TUNISIE VALEURS ASSET MANAGEMENT s'est distinguée comme la société ayant enregistré la plus forte progression en matière d'actifs sous gestion collective, avec une hausse de 528,5 millions de dinars. Cette performance est essentiellement portée par la croissance des actifs de SICAV PATRIMOINE OBLIGATAIRE (+357,4 MD), SICAV TRESOR (+56,7 MD) et TUNISIE SICAV (+54,2 MD).

MAC SA enregistre, quant à lui, une augmentation de 265,2 millions de dinars de ses actifs sous gestion, soit une progression de 26,1 %, portant le total à 1 281,3 millions de dinars. Cette croissance est soutenue notamment par l'élargissement de la taille de FIDELITY OBLIGATIONS SICAV (+32 MD) et de FIDELITY SICAV PLUS (+31 MD), ce dernier franchissant pour la première fois le seuil symbolique du milliard de dinars d'actifs sous gestion.

Par ailleurs, les deux fonds CEA — MAC EPARGNE ACTIONS FCP et FCP ILBOURSA CEA — poursuivent leur développement, en doublant de taille atteignant respectivement 2,7 MD et 10,9 MD.

En troisième position, Union Capital affiche une progression de 158,7 millions de dinars de ses actifs, tirée par le renforcement des portefeuilles de UNION FINANCIERE SALAMMBO SICAV et UNION FINANCIERE HANNIBAL SICAV.

Taille des actifs sous gestion par société de gestion au 30 juin 2025

Compte non tenu des OPCVM en liquidation, la taille des actifs gérés par les sociétés de gestion au 30 juin 2025 s'élève à 8601,32 millions de dinars, (contre 7004,6 millions de dinars au 31 décembre 2024 et contre 5786,6 MD) et se répartissent comme suit :

Avec des actifs sous gestion de 2456,7 millions de dinars, Tunisie Valeurs Asset Management accapare 28,6% du total des actifs contre 27,5% fin 2024. En position de challenger, MAC SA avance graduellement et améliore sa part de marché de 14,5% en 2024 à 14,9% au 30 juin 2025. À la troisième marche du podium, la SBT réduit sa part de marché de 11,3% à 9,5%.

Performances semestrielles : rendements observés au 30 juin 2025

À l'exception d'un fonds obligataire récemment lancé et du FCP dynamique AL IMTIEZ (géré par TSI), l'ensemble des OPCVM a généré des rendements positifs. Cependant, les écarts de performance restent significatifs entre les meilleurs et les moins performants, selon l'orientation de gestion.

Toutefois, regroupés par orientation de gestion, les écarts entre meilleure et plus mauvaise performance sont assez larges.

Classement général toutes catégories confondues

Avec un rendement de 20,4 % sur le semestre, UBCI-UNIVERS ACTIONS SICAV (géré par UNION CAPITAL) s'impose en tête du classement global, dépassant le TUNINDEX de 4,1 points. Il est suivi de SICAV BNA (18,7 %) et du FCP IRADETT CEA, dont l'encours est sensiblement plus élevé. Amen INVEST place deux fonds dans le top 10.

Classement des OPCVM par catégorie

Meilleures performances des OPCVM obligataires (rendement effectif)

La performance moyenne pondérée des OPCVM obligataires ressort à 3,17 %, avec des variations selon la structure juridique : 3,17 % pour les SICAV et 3,19 % pour les FCP. La place compte 33 SICAV (6 874,0 MD d'encours) et 22 FCP (703,1 MD).

Afin de refléter fidèlement les performances des gestionnaires, un classement distinct est établi pour chaque forme juridique.

SICAV obligataires

Le fonds AFC AMANETT SICAV se distingue avec un rendement de 3,57 %, suivi de TUNISO-EMIRATIE SICAV (3,46 %). BH INVEST classe deux fonds dans le top 5 : SICAV BH OBLIGATAIRE (3,45 %) et SICAV BH CAPITALISATION (3,43 %). FIDELITY SICAV PLUS, gérée par MAC SA, complète ce palmarès avec un rendement de 3,43 %..

FCP obligataires

Le FCP HELION SEPTIM II, piloté par HELION CAPITAL, domine avec un rendement de 4,45 %. Les deux nouveaux FCP de la BTL occupent les deuxième et troisième places avec une performance similaire de 3,69 %.

Meilleures performances des OPCVM mixtes prudents

Dans cette catégorie, MAC SA décroche les deux premières médailles grâce à la performance du fond MAC HORIZON 2033 FCP de 11,61% et du fonds MAC HORIZON 2032 FCP avec un rendement de 11,07%. FCP FUTURE 10 de Maxula Bourse prend la médaille de bronze grâce à un rendement de 9,92% suivie par FCP SECURITE de BNA CAPITAUX grâce à une performance de 9,10%. En fin FCP JASMINS 2033, un autre fonds de Maxula bourse prend la cinquième position avec un rendement de 8,87%.

Meilleures performances des OPCVM mixtes équilibrés

Dans ce groupe, SICAV OPPORTUNITY gérée par TUNISIE VALEURS ASSET MANAGEMENT ressort en tête avec une performance de 11,12%, devançant FCP HAYETT PLENITUDE géré par Amen INVEST et FCP MAGHREBIA MODERE géré par l'UFI, qui ont réalisé des performances respectivement de 9,45% et 9,18%.

Meilleures performances des OPCVM actions et mixtes dynamiques

Dans ce groupe, deux OPCVM ont dépassé le TUNINDEX et qui par la même occasion enregistrent les deux meilleures performances toute catégorie d'OPCVM confondues. Ainsi, UBCI-UNIVERS ACTIONS SICAV inscrit une montée de 20,43% traquée par SICAV BNA qui réalise une montée de 18,67%.

La distinction revient à FCP VALEURS Institutionnels géré par TUNISIE VALEURS ASSET MANAGEMENT en terminant l'année avec une performance de 16,79%. Coude à coude, FCP GAT VIE et FCP MAGHREBIA ACTIONS arrivent en deuxième et troisième place avec respectivement 14,76% et 14,19%.

Meilleures performances des OPCVM CEA

Étant la catégorie d'OPCVM la plus agressive, deux FCP ont battu le TUNINDEX, en l'occurrence FCP IRADETT CEA de l'AFC avec un rendement de 18,10% et FCP BIAT-CEA PNT TUNISAIR de TUNISIE VALEURS ASSET MANAGEMENT grâce à un rendement de 17,52%.

A la troisième marche, FCP AMEN CEA d'Amen INVEST offre une performance de 16,58% talonnée par FCP PROSPER + CEA géré par BTK Conseil et MAC EPARGNE ACTIONS FCP de MACSA avec des rendement respectif de 15,58% et 15,0%.

Publié le 01/08/25 11:42