Classement des meilleurs OPCVM de la place de Tunis par catégories

IlBoursa vous propose la publication d'un classement mensuel des meilleurs fonds de la place de Tunis. Un palmarès qui vous permettra d'identifier mensuellement les fonds les plus performants.

Afin que ce classement soit cohérent et pertinent, nous avons répertorié les OPCVM de la place en 5 groupes en fonction du poids potentiel (selon prospectus d'émission) de la poche actions dans le fonds. Par ordre croissant de la poche actions, les fonds sont regroupés comme suit :

1. OPCVM obligataire : poche actions 0%
2. OPCVM mixtes Prudents : poche actions de 20 à 40%
3. OPCVM mixtes Equilibrés : poche actions de 40 à 60%
4. OPCVM mixtes dynamiques : poche actions de 60 à 80%
5. Fonds CEA: poche actions de 80 à 100%

OPCVM obligataires

La place de Tunis compte au 31 août 2018, un effectif de 38 OPCVM obligataires (SICAV & FCP) couvrant 3 747,7 millions de dinars d'actifs sous gestion soit 84% de l'actif net de tous les OPCVM. En absence d'une valorisation au prix de marché des valeurs mobilières de taux (Obligations privées et BTA), la contribution (Valeur Ajoutée) du gestionnaire dans la performance demeure limitée.

En effet et dans un contexte de passage progressif à la méthode actuarielle, les Bons du trésor assimilables (BTA) sont valorisés au coût amorti pour les souches de BTA ouvertes à l'émission avant le 31/12/2017 à l'exception de la ligne de BTA « Juillet 2032 » et à la valeur actuelle (sur la base de la courbe des taux des émissions souveraines) pour la ligne de BTA « Juillet 2032 » ainsi que les souches de BTA ouvertes à l'émission à compter du 1er janvier 2018. Le plus gros du stock de BTA détenus par les OPCVM obligataires est valorisé au coût amorti. Les obligations privées sont évaluées également coût amorti.

Par conséquent, les rendements dégagés par les OPCVM obligataires de la place, sont très proches les uns des autres. Certes, l'anticipation d'évolution des taux d'intérêt par le gestionnaire et son degré d'exposition au risque émetteur (au prix fort d'un possible défaut de remboursement) contribuent dans le rendement final du fonds, mais la principale variable influent sur la performance des OPCVM obligataires est l'onérosité des charges de rémunération du gestionnaire, du dépositaire et des distributeurs.

Si le rendement moyen des OPCVM obligataires ressort au 31 aout 2018 à 4,6% en annualisé, l'écart entre la meilleure performance et la plus mauvaise est tout de même de 179 points de base.

Champion de l'année 2018, TUNISO EMIRATIE SICAV (SICAV de type distribution et qui assure sa propre gestion : auto géré) a dégagé sur les huit premiers mois de l'année en cours un rendement de 3,51% équivalent à 5,23% en annualisé. Les états financiers trimestriels arrêtés au 30 juin 2018 dévoilent que l'actif net de TUNISO EMIRATIE SICAV est réparti à hauteur de 48,7% en obligations privées, 19,4% en BTA, 21% en certificats de dépôt et le reliquat en OPCVM, Billets de trésorerie, dépôts à terme et disponibilité. Au 31 août 2018, la taille de l'actif net de TUNISO EMIRATIE SICAV s'élève à 74,6 millions de dinars.

TUNISO EMIRATIE SICAV ne paie pas de frais de gestion. Toutefois, elle supporte une facturation au titre de la distribution de 0,4% TTC l'an calculée sur la base de l'actif net quotidien au profit de la BTE et 5.000 dinars de frais de dépositaire.

Un petit cran derrière, on trouve SICAV L'EPARGNE OBLIGATAIRE, gérée par STB MANAGER, qui cumule au 31 août 2018 un rendement de 3,48% soit 5,19% en annualisé. Ce rendement profite principalement de la modicité des charges facturées à la SICAV. Les rémunérations au titre de dépositaire et de distribution sont limitées chacune à 0,075% TTC par an de l'actif net au profit de la STB. La rémunération du gestionnaire est fixée annuellement à 0,40% TTC de l'actif net. Au 31 août 2018, la taille de l'actif net de SICAV L'EPARGNE OBLIGATAIRE s'élève à 24,1 millions de dinars.

Sur la 3^ème marche du podium, c'est encore une SICAV adossée à une banque publique qui se distingue. SICAV BH OBLIGATAIRE, gérée par BH INVEST, enregistre un rendement depuis le début de l'année de 3,48% équivalent à 5,18% en annualisé. La rémunération du dépositaire, en l'occurrence BH, est fixée à un montant forfaitaire de 1.180 dinars TTC alors que la commission de gestion est fixée à 0,45% de l'actif net.

Au 31 août 2018, la taille de l'actif net de SICAV BH OBLIGATAIRE est de 132,1 millions de dinars.

OPCVM mixtes prudents

Dans cette catégorie, c'est le fonds BNAC CONFIANCE FCP qui se place en tête avec un rendement depuis le début d'année de 12,54%. BNAC CONFIANCE FCP a reçu l'agrément du Conseil du Marché Financier en date du 28/06/2006. Ce fonds est géré par BNA Capitaux et doté d'un actif net de 0,63 millions de dinars.

Le rendement moyen des 18 fonds mixtes prudents de la place est de 5,38%

OPCVM mixtes Equilibrés

Avec une performance de 17,92%, FCP AXIS PLACEMENT EQUILIBRE se place en tête de sa catégorie. Géré par BMCE CAPITAL ASSET MANAGEMENT (Ex Axis gestion), le fonds FCP AXIS PLACEMENT EQUILIBRE fait largement mieux que la moyenne de sa catégorie fixée à 10,4% et qui compte 12 OPCVM.

FCP AXIS PLACEMENT EQUILIBRÉ, initialement dénommé FCP AXIS Tunisie Indice, a obtenu l'agrément du CMF le 11 septembre 2007. Au 31 août 2018, la taille de l'actif net du FCP AXIS PLACEMENT EQUILIBRE est de 0,81 million de dinars.

OPCVM mixtes Dynamiques

Avec 34 FCP dans cette catégorie (y compris les 2 fonds actions), FCP INDICE MAXULA, géré par Maxula Bourse, fait la course en tête avec une performance YTD de 25,11% contre une moyenne de sa catégorie de 17,66%.

FCP INDICE MAXULA a été créé à l'initiative de la Société  MAXULA BOURSE  et  Amen Bank et a reçu l'agrément du Conseil du Marché Financier en date du 28 Décembre 2007. La taille actuelle de son actif net est de 0,22 million de dinars.

Fonds CEA

Dans cette catégorie de fonds, c'est ATTIJARI FCP CEA qui réalise la meilleure performance de la place. Ce fonds géré par Attijari gestion a cumulé un rendement YTD de 30,14% contre une moyenne de sa catégorie de 24,3%.

Fondé par ATTIJARI BANK et Attijari Gestion, ce fonds a obtenu l'agrément du CMF en date du 26 novembre 2008. Il est doté aujourd'hui d'un actif net de 20,3 millions de dinars.

Synthèse

Le rendement annualisé des OPCVM obligataires est appelé à s'améliorer d'ici la fin de l'année et dépassera certainement les 4,6% acquis à la date du 31 août 2018. Cette amélioration sera justifiée par le renouvellement des placements qui arrivent progressivement à échéance à des taux nettement supérieurs compte tenu de la hausse du TMM qui passe de 5,23% en décembre 2017 à 7,25% au mois d'août 2018, soit un saut de 202 points de base.

Pour les OPCVM mixtes, aucun fonds n'a pu battre le TUNINDEX, dont le rendement s'est élevé au 31 août 2018 à 34,01%. Dans un contexte de marché haussier, il est difficile de battre l'indice qui ne supporte ni frais sur transactions, ni commissions de gestion ou de distributions ni honoraires de commissaires aux comptes ni rémunérations de dépositaires.

Par ailleurs, un seul OPCVM de la place a dégagé un rendement négatif depuis le début de l'année. Classé dans la catégorie des fonds mixtes prudents, ce fonds est investi au 31 décembre 2017, à hauteur de 38% en actions.

W.S.I

OPCVM : Organisme de Placement Collectif en valeurs Mobilières. Les OPCVM sont constitués de SICAV et de FCP.

FCP : Fonds Commun de Placement.

SICAV : Société d'Investissement à Capital Variable.

Publié le 17/09/18 09:17