La finance africaine pèse encore peu à l'échelle mondiale. Les actifs du continent ne représentent que 0,9 % du total mondial, alors que l'Afrique génère 2,7 % du PIB mondial.
La Bourse africaine a connu une année 2025 particulièrement favorable. La capitalisation des marchés d'actions du continent a progressé de 49 %, contre 20 % pour les marchés émergents. Mais cette hausse ne doit pas faire oublier le poids encore limité de l'Afrique dans la finance mondiale et les difficultés des entreprises à lever des capitaux.
C'est l'un des constats du Rapport sur les marchés de capitaux en Afrique 2026, publié par l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE). Alors que le continent représente 2,7 % du PIB mondial, ses actifs financiers ne comptent que pour 0,9 % du total mondial. Sa part dans la capitalisation boursière mondiale est encore plus faible : 0,4 % en 2024.
Ce décalage est d'autant plus remarquable que l'Afrique dispose de ressources financières importantes. Plus de 4 400 milliards de dollars pourraient être mobilisés auprès des banques, des fonds de pension, des compagnies d'assurance, des fonds souverains et des banques centrales. Pourtant, ces ressources ne se traduisent pas encore suffisamment en financements pour les entreprises.
Une hausse sans nouvelles cotations
En 2025, la capitalisation boursière africaine a atteint 836 milliards de dollars. Cette progression a surtout été portée par la revalorisation des sociétés déjà cotées. Sept entreprises seulement ont fait leur entrée en Bourse, levant près de 1 milliard de dollars, contre 5,7 milliards mobilisés par 38 sociétés à travers des émissions complémentaires d'actions.
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Les marchés restent fortement concentrés. L'Afrique du Sud représente à elle seule près de 60 % de la capitalisation continentale, avec 491 milliards de dollars. Elle est suivie par le Maroc (113 milliards), l'Égypte (68 milliards) et le Nigéria (59 milliards).
Ces quatre pays regroupent près de 88 % du total. Côté progression, le Ghana arrive en tête avec une hausse de 153 %, devant la Zambie (+111 %) et le Nigéria (+77 %).
Cette concentration concerne également le financement par emprunt. Six pays regroupent 80 % de la dette des entreprises, dont 30 % pour la seule Afrique du Sud. À fin 2025, l'encours continental atteignait 211 milliards de dollars, soit seulement 0,3 % de la dette d'entreprise mondiale.
Surtout, ce financement repose largement sur les prêts syndiqués, qui représentent 81 % de l'encours, contre 35 milliards de dollars pour les obligations d'entreprise. Ces dernières ont reculé de 44 % en termes réels depuis 2015.
Seules 17 % des émissions de dette d'entreprise réalisées en 2025 étaient libellées en monnaies locales, exposant les sociétés aux fluctuations des taux de change. Le crédit privé progresse néanmoins, avec des actifs sous gestion passés de 2,2 milliards de dollars en 2020 à 5,5 milliards en 2025.
Tunisie : les levées de fonds stagnent
La Tunisie affiche une nette progression de son marché boursier. Fin 2025, la capitalisation de la Bourse de Tunis atteignait 12 milliards de dollars, soit 21 % du PIB, en hausse de 43 % sur un an. Le Tunindex a lui aussi fortement progressé en monnaie nationale.
Mais cette hausse ne s'est pas traduite par de nouvelles levées de fonds. Aucune entreprise tunisienne n'a fait son entrée en Bourse en 2025 et les émissions complémentaires d'actions n'ont rapporté que 2 millions de dollars.
À titre de comparaison, les introductions en Bourse avaient permis de lever 78 millions de dollars et les émissions complémentaires 162 millions sur la période 2020-2024.
Le marché reste par ailleurs peu liquide. Son taux de rotation, qui mesure le volume des transactions rapporté à la capitalisation, s'est établi autour de 6 % en 2025. L'actionnariat est également concentré : les investisseurs institutionnels détiennent moins de 10 % du capital, tandis que les trois principaux actionnaires possèdent plus de la moitié des parts dans 89 % des sociétés cotées.
Le rapport relève enfin plusieurs règles de gouvernance, dont l'obligation de compter au moins deux administrateurs indépendants au conseil d'administration et la limitation de leur mandat à six ans.
Jihen Mkehli
Publié le 11/11/26 08:39
