4 raisons pour lesquelles une "bear hug" pourrait être un signal de vente pour les investisseurs

L'expression "bear hug" encore connu sous le nom “d'étreinte d'ours" peut évoquer des images de gros ours en peluche se câlinant, mais dans le monde financier, elle a une signification tout à fait différente. Une étreinte d'ours est le signal d'une offre d'acquisition significativement élevée pour une entreprise, susceptible de provoquer un pic des cours des actions. Cependant, ces tentatives plus hostiles visant à forcer une vente pourraient représenter un signal d'alarme pour les investisseurs. Nous explorerons les raisons pour lesquelles une étreinte d'ours pourrait être considérée comme un signal de vente pour les investisseurs, en examinant les effets potentiels sur les prix des actions et la dynamique du marché.

1. Création artificielle de pics d'actions

Une "bear hug" peut conduire à une flambée rapide des cours des actions. Lorsqu'une entreprise est soumise à une offre d'acquisition audacieuse, les investisseurs peuvent anticiper une hausse imminente des cours de ses actions.

Cette anticipation peut engendrer des pics artificiels, où la valeur des actions est surévaluée par rapport à leurs fondements réels. Cette surévaluation peut créer une situation où les investisseurs craignent une correction ultérieure, incitant ainsi à céder leurs positions. La méfiance envers la viabilité de la hausse des prix induite par l'étreinte d'ours peut renforcer la décision de vendre, car les investisseurs cherchent à éviter les pertes potentielles lorsque la valorisation excessive se normalise. 

Les investisseurs qui réagissent à ces pics pourraient être tentés d'acheter des actions dans l'espoir de bénéficier de ces gains rapides. Cependant, ces pics peuvent être temporaires et conduire à des baisses tout aussi rapides lorsque la réalité du marché se rétablit. 

Le marché le plus attractif pour les fusions et acquisitions reste les États-Unis, tant pour les opérations nationales que transfrontalières, mais les fusions et acquisitions impliquant des entreprises chinoises ont augmenté au cours des deux dernières décennies, dépassant le Royaume-Uni en tant que deuxième marché en termes de valeur des opérations de fusions et acquisitions.

2. Incertitude liée à la nouvelle propriété 

Une acquisition, surtout lorsqu'elle est hostile ou non sollicitée, peut entraîner de nombreuses incertitudes. Les investisseurs peuvent craindre que la nouvelle direction ne partage pas la même vision ou les mêmes valeurs que l'entreprise acquise. Cette incertitude peut décourager les investisseurs à long terme.

C'est à ce stade que l'intervention de Maxim Manturov, responsable des conseils en investissement chez Freedom Finance Europe, est particulièrement éclairante. Il déclare : “La technique de l'étreinte d'ours est un terme utilisé dans le contexte des fusions et acquisitions pour décrire une approche agressive et persuasive utilisée par une entreprise pour en acquérir une autre, généralement publique. Dans cette stratégie, l'acquéreur fait une offre séduisante et attractive directement à la direction, aux actionnaires ou au conseil d'administration de l'entreprise cible pour les inciter à accepter l'offre. Voici quelques avantages de la technique de la 'bear hug' :

• Démontrer le sérieux : La méthode d'étreinte d'ours montre à l'entreprise cible que l'acheteur est réellement intéressé par l'acquisition. En faisant une offre audacieuse et attractive, l'acheteur signale son engagement envers l'accord.

• Rapidité et efficacité : En s'adressant directement à l'entreprise cible avec une offre solide, la méthode d'étreinte d'ours peut accélérer le processus de M&A, évitant les négociations prolongées ou les guerres de prix qui se produiraient si l'offre était faite par un processus traditionnel.

• Réduction de la concurrence : En lançant une étreinte d'ours, un acheteur peut dissuader d'autres enchérisseurs potentiels de participer au processus d'enchères. Cela peut donner à l'acheteur un avantage concurrentiel et augmenter les chances de conclure une affaire.

• Confidentialité : La technique d'étreinte d'ours peut être menée en toute confidentialité, limitant la connaissance du public jusqu'à ce que les deux parties soient prêtes à faire une annonce officielle. Cela peut aider à prévenir les effets négatifs sur les objectifs commerciaux ou les perceptions du marché pendant la phase de négociation.”

En 2022, près de 50 000 opérations de fusion et d'acquisition (F&A) ont été réalisées dans le monde. Ce chiffre est conforme à ceux enregistrés ces dernières années, même s'il représente une baisse par rapport à 2021. Rothschild & Co, Goldman Sachs et JPMorgan ont conseillé le plus grand nombre d'opérations de fusion et d'acquisition en 2022. 

Source: Statista

3. Risques d'intégration

Même si une étreinte d'ours peut paraître attrayante sur le papier, l'intégration effective de deux entreprises peut poser de nombreux défis. Des cultures d'entreprise différentes, des systèmes opérationnels incompatibles ou des synergies surestimées peuvent créer des obstacles majeurs à la réalisation effective de l'acquisition.

4. Possibilité de surenchère 

Bien que l'étreinte d'ours vise à éliminer la concurrence, elle peut parfois avoir l'effet inverse. Si d'autres entreprises perçoivent la valeur de l'entreprise cible, elles peuvent être incitées à faire une contre-offre, ce qui peut conduire à une surenchère potentiellement désavantageuse.

En conclusion, bien que l'étreinte d'ours offre de nombreux avantages en termes de fusion et d'acquisition, les investisseurs devraient approcher ces offres avec prudence. Comprendre les dynamiques sous-jacentes et les implications potentielles est essentiel pour prendre des décisions d'investissement éclairées.

Publié le 31/08/23 08:53