Posté le 24/01/2019 09:30:05
Voici l'analyse de l'AFC concernant TELNET : Créée en 1994, le Groupe TELNET est aujourd’hui leader en Tunisie dans les
technologies de l’information et de la communication et reconnu pour ses
compétences et son expertise en matière de recherche et développement en ingénierie
de produits, en génie électronique et mécanique dans différents domaines tels que
l'aérospatiale, la défense, l'avionique et la sécurité.
Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe a atteint 43,5 MDT en 2017 soit 11% de
plus qu’en 2016. Il dégage une marge brute 2017 de 39 MDT soit un taux de marge
brute des plus élevés du marché à 89%. L’EBITDA consolidé est passé de 4,8 MDT
en 2016 à 7,4 MDT en 2017 soit une augmentation de 52%. La marge d’EBITDA est
passée de 12% en 2016 à 17% en 2017 gagnant ainsi 5 points de pourcentage. Le
résultat net consolidé s’est établi à plus de 17 MDT contre 2,9 MDT en 2016.
Néanmoins ce résultat provient à hauteur de 10 MDT par la cession de quelques
activités à la co-entreprise ALTRAN TELNET CORPORATION résultante du
partenariat avec la société ALTRAN. Cette joint-venture est aujourd’hui détenue à
hauteur de 30% par TELNET et 70% par ALTRAN dont l’expérience et les synergies
rapportées ont redonné vie à ces activités à forte valeur ajoutée mais mal exploitées
par TELNET.
A fin Septembre 2018 et ne tenant pas compte des activités transférées à ALTRAN
TELNET CORPORATION, le chiffre d’affaires consolidé ressort 28,8 MDT contre
24,6 MDT en Septembre 2017 soit une hausse de 17,4%. Il est composé des revenus
du pôle Recherche et Développement en ingénierie produit qui ont augmenté de
17,9% à 28,3 MDT et qui représente 78,6% de l’activité de TELNET ; des revenus
du pôle Services PLM & Etudes Mécaniques qui ont atteint 4,5 MDT contre
3,9 MDT au 30/09/2017 (+15%) et qui représente 15,7% du chiffre d’affaires
consolidé de TELNET et enfin des revenus du pôle télécoms et intégration réseaux
qui représente 5,7% du CA globale de TELNET et qui sont passés de 1,4 MDT en
Septembre 2017 à 1,6 MDT en Septembre 2018 soit une croissance de 16,6%.
En 2018, TELNET a créé une filiale aux Etats Unis d’Amérique et entame la
conception et la fabrication du premier nano-satellite tunisien «CHALLENGE ONE»
pour 2020. TELNET a également signé un accord avec le groupe japonais FUJI
IMVAC pour la fabrication des drones et lance, dans ce cadre, le projet Sfax
Aerospace Valley spécialisé dans les technologies de l’espace qui devrait employer
500 ingénieurs.
Pour 2018, les revenus consolidés de la société devraient se rapprocher des 42 MDT
et pourraient dégager des bénéfices de l’ordre de 7,2 MDT. Rappelons que la société
facture la quasi-totalité de ses prestations en euro et profite donc de la hausse de la
parité Euro/TND. Si les promesses du management sont tenues, le fleuron tunisien
qui a atteint une maturité technologique reconnue dans le monde entier pourrait
surperformer toutes les prévisions.
Nous intégrons de nouveau le titre TELNET dans les valeurs que nous
recommandons pour 2019 avec un cours cible de 12,5 DT.
Voir tous les sujets
