SAM : un S1 2026 record et un rythme annuel supérieur à 30 MDT...

SAM : Exercice de valorisation actualisée

● S1 2024 : 13,596 MDT

● S1 2025 : 14,139 MDT, soit +4%

● S1 2026 : 15,133 MDT, soit +7% et +11,3% par rapport à 2024

● Run rate 2026 : 30,266 MDT, supérieur de 3,6% au record annuel 2024

● Dette : 0,720 MDT en juin 2024 contre seulement 0,307 MDT en juin 2026

Valorisation par plusieurs méthodes :

1 ● Comparable S1 2024 ajusté des actions gratuites :

6,110 × 85/93 × 1,113 + 0,068 = 6,28 TND

2 ● Multiple du CA annuel :

Valorisation prudente autour de 5,85 TND

3 ● PER forward :

RN 2026 estimé entre 2,95 et 3,10 MDT

BPA : 0,485–0,510 TND

Avec un PER de 13x–13,5x : 6,30–6,89 TND

4 ● Rendement du dividende :

Avec un dividende potentiel de 0,34–0,36 TND : 6,20–6,85 TND

Conclusion :

● Juste valeur actuelle pondérée : 6,35 TND

● Fourchette raisonnable : 6,15–6,55 TND

● Objectif central à 6 mois : 6,60 TND

● Objectif central à 13 mois : 7,00 TND

Les 6,60 TND nécessitent un RN proche de 3 MDT.

Les 7,00 TND nécessitent un RN proche de 3,15 MDT, soit environ +16% par rapport à 2025.

All in all : 6,35 TND est défendable immédiatement. Les 7 TND sont atteignables si la croissance du chiffre d’affaires se transforme effectivement en croissance des marges et du bénéfice...

Oui c un titre solide de fond de portefeuille

t2 +13%

endettement en très forte baisse

que veux le peuple?

je le dis et je le redis une des rares titres sous évaluée sur la place

https://www.cmf.tn/sites/default/files/pdfs/emetteurs/informations/indicateurs/ind_2eme_trim_sam.pdf

● CA consolidé S1 2026 : 15,133 MDT, soit +7%.

● Nouveau record semestriel : +11,3% par rapport au S1 2024, année du record historique.

● Run rate annualisé : 30,266 MDT, contre un record annuel de 29,225 MDT en 2024...

● Pour battre ce record, SAM doit réaliser seulement 14,092 MDT au S2 !!!

● Endettement réduit à 0,307 MDT : -71% sur un an et aucun découvert bancaire.

Le scénario d’un nouveau record annuel devient donc crédible.

Objectifs indicatifs, sous réserve du maintien des marges :

● 6 mois : 6,50–6,80 TND

● 12 mois : 7,00–7,20 TND

Une croissance saine, un bilan presque désendetté et une valorisation encore raisonnable.

La prochaine confirmation attendue sera celle des bénéfices...