BNA : Le Cap des 300 MDT de Bénéfice et Titre à 30 DT+

شدو الصف من غير دزان

Fonfon

De source bien informée l’option de l’augmentation de capital a été malheureusement abandonnée pour 2026 et la direction générale a décidé de ne pas communiquer ni sur la décision de non augmentation ni sur les raisons qui soutiennent cette décision. Il faut peut être attendre 2027 et espérer que la direction générale ou l’autorité de tutelle tiennent leurs promesses.

FONFON

Merci pour tes analyses sérieuses et instructives

Svp le dernier décret présidentiel relatif aux prêts sans intérêts et sans garanties pour les PME va til influencer négativement le cours des banques en bourses et notamment les banques appartenant à l'Etat tel que la BNA??

100% IA aussi

On peut pas parler de la STB et de la BTE en oubliant ma favorite

​L'analyse des indicateurs du 2ème trimestre 2026 et la normalisation attendue du coût du risque confirment un changement de dimension financière pour la Banque Nationale Agricole. Avec une croissance du PNB de +5 % (portant le PNB prévisionnel 2026 à 1 141,9 MDT) et une maîtrise des charges d'exploitation, l'élément catalyseur réside dans la fin de la sur-purge exceptionnelle BCT enregistrée en 2025 (-36 MDT de provisions non récurrentes). En retenant une dotation normative de 160 MDT et à taux d'imposition constant, le Résultat Net prévisionnel 2026 de la BNA franchira pour la première fois la barre symbolique des 313,8 MDT (soit un Bénéfice Par Action - BPA - record de 4,903 DT, en hausse de +14,3 %). À ce niveau de profitabilité, le rendement du bénéfice (Earnings Yield) atteint 16,34 % sur la base d'un cours de 30 DT, ce qui traduit un PER particulièrement bas de seulement 6,12x.

​1️⃣ Option 1 : Le Scénario du Dividende Max (Payout à 35 %) – Le Catalyseur Immédiat du Cours

​Pour accompagner cette dynamique bénéficiaire et justifier pleinement un re-rating du titre à 30 dinars et bien au-delà, le Conseil d'Administration a tout intérêt à porter le taux de distribution (Payout Ratio) à 35 %. Dans ce schéma, l'enveloppe globale distribuée aux actionnaires atteindrait 109,8 MDT, traduisant un Dividende Par Action (DPA) de 1,716 DT (contre 1,150 DT distribué en 2025, soit une revalorisation directe de +49 %). Offrant un rendement brut (Dividend Yield) de 5,72 % sur un cours de 30 DT (et de plus de 8 % sur les cours historiques sous les 20 DT), un tel dividende distribuerait un signal de confiance d'une force inédite au marché. Il permettrait de maintenir la pression acheteuse, d'attirer les investisseurs institutionnels en quête de rendement élevé et d'installer durablement le cours au-dessus du seuil des 30 DT, tout en conservant 204 MDT de bénéfices non distribués réinjectés dans les fonds propres pour sécuriser les ratios réglementaires BCT.

​2️⃣ Option 2 : Payout Modéré (25 %) + Augmentation de Capital Gratuite (Attribution 1 pour 4) – La Récompense Patrimoniale des Petits Porteurs

​Si la banque choisit une approche de distribution plus conservatrice en maintenant un Payout modéré de 25 % (soit un DPA brut de 1,225 DT / action et une masse de 78,4 MDT), la véritable création de valeur pour les Petits Porteurs (PP) — qui ont patienté pendant les années d'assainissement et de disette de dividende — devra passer par une Augmentation de Capital par Incorporation de Réserves. En mettant en réserve plus de 235 MDT sur le seul exercice 2026, la BNA dispose d'une marge de manœuvre exceptionnelle pour distribuer des Actions Gratuites (par exemple à raison de 1 action nouvelle pour 4 anciennes, soit une hausse du capital de +25 % par émission de 16 millions de titres). Cette formule hybride "Cash + Actions Gratuites" combine un rendement en dividende immédiat et solide d'environ 4,1 % à 30 DT avec un enrichissement patrimonial direct. Elle permet d'alléger la valeur faciale du titre pour accroître sa liquidité sur la cote, tout en récompensant concrètement la fidélité des PP par un effet d'accumulation de titres à fort dividende futur.

Durant l AGO 2026 le nouveau Président du Conseil d'administration et le DG ( tjrs par intérim) ont promis d'étudier la possibilité d'augmentation du capital afin de rester conforme au nouveau ratio vele par la BCT pour bloquer la distribution ( partie liée sur FP qui doit pas dépasser les 25% , en fermant les yeux sur l'Office des céréales bien sûr pour ne pas avoir de vertiges)...

On verra si ces deux messieurs sont dignes de confiance et tiendront parole ou pas...