SITS : Tunisie Valeurs révise à la hausse son opinion sur le titre

Dans une note d'analyse élaborée par le département Recherches et Analyses de l'intermédiaire en Bourse Tunisie Valeurs, les analystes de ce dernier voient dans le titre SITS une bonne opportunité de placement et révisent, en effet, à la hausse leur opinion sur le titre et recommandent de l'acheter.

En affichant un ratio P/ANR 2014 de 0.5x, en ligne avec le secteur coté, l'action SITS recèle un important upside. Par ailleurs, et avec un rendement en dividendes de 5,2%, le titre se classe parmi les valeurs les plus rémunératrices de la Place, expliquent les analystes.

Et d'ajouter qu'avec une capitalisation boursière de 30 MDT, les niveaux de valorisation de SITS leur semblent attrayants, particulièrement en termes de multiple d' Actif Net Réévalué, qui est l'indicateur le plus pertinent pour le secteur immobilier.

Ils ont, aussi, rappelé que SITS est un groupe opérant dans un secteur défensif, disposant d'un patrimoine foncier de qualité et offrant un bon rendement en dividendes. Autant de spécificités qui font de SITS une valeur de fond de portefeuille.

Un retour confirmé à la croissance

Malgré le fléchissement des ventes de la société mère, l'activité du groupe SITS a connu sur l'année 2014, un regain de dynamisme qui s'est traduit par une croissance remarquable de ses revenus de 47% à 25MDt.

Contrairement au passé où la société mère était le principal générateur de croissance du CA, les ventes du groupe ont été alimentées par les filiales principalement par la société International City Center. Cette entité a contribué à hauteur de 65% aux ventes totales du groupe.

Bien positionné sur le segment « Haut Standing », l'entrée des nouveaux projets du groupe en phase de commercialisation a eu un effet de levier sur sa marge brute. Cette dernière s'est bonifiée de 70 points de base, pour s'établir à 33% contre une moyenne de 26% sur les cinq dernières années.

Une efficacité opérationnelle accrue

La rentabilité opérationnelle de SITS a bénéficié, d'une part, de l'optimisation des charges de personnel, et, d'autres part, de la baisse de l'enveloppe des provisions. Bref, l'activité d'exploitation du groupe a généré, sur l'année 2014, une marge opérationnelle de 31%; un niveau de rentabilité en ligne avec la moyenne du secteur.

Une capacité bénéficiaire renforcée

Opérant dans un secteur fortement capitalistique, la progression des ventes du groupe SITS s'est inévitablement accompagnée d'une hausse de l'encours de sa dette. Avec un gearing passant de 87% à 102%, en l'espace d'une année, l'enveloppe des charges financières du groupe a atteint 12% de son chiffre d'affaires.

Au final, SITS a dégagé, sur l'exercice 2014, un Bottom Line de 4MDt, soit une marge nette de 21%; un niveau non atteint par le groupe depuis 2007.

(Télécharger la note)

Publié le 16/06/15 10:40