Abidjan, Accra, Lagos : Le groupe Ecobank provoque un séisme sur les bourses ouest africaines

L'annonce de la hausse de 1200% du bénéfice du groupe Ecobank (ETIT) ce 6 octobre a créé un séisme sur les trois bourses majeures ouest africaines que sont la Nigerian Stock Exchange, la BRVM et la Ghana Stock Exchange.

En effet, après une année 2020 laborieuse marquée par une baisse de 66% du bénéfice du groupe et plusieurs années sans distribution de dividende, les investisseurs se sont littéralement débarrassés du titre qui a fini par surfer à ses plus bas prix historiques. Ainsi sur la bourse du Nigeria, la valeur ETIT avait même fini par atteindre les 3,9 nairas soit 5,48 FCFA (en se referrant au taux de change actuel). Idem sur la bourse du Ghana où la valeur a touché les 0,05 GHS soit 4,75 FCFA (données accessibles sur le SIKAPRO – cliquez sur le lien). Sur la BRVM, le titre avait même été figé à 13 FCFA afin de se conformer à la règlementation fixant les variations maximale et minimale sur le marché (+ ou -7,5%).

Flirtant ainsi à ses plus bas prix historiques sur ces trois bourses ouest africaines, la publication inattendue d'une hausse de 1 200% du bénéfice du groupe a poussé une forte vague d'achats sur la valeur.

A la BRVM ainsi que sur les deux autres places boursières ouest africaines, le titre a connu un engouement inouï. 

A la bourse régionale d'Abidjan, le titre n'avait plus connu pareille engouement depuis le 31 janvier 2018.  En effet, près de 445 millions FCFA ont été échangés sur la valeur avec une forte demande des acheteurs. Cet engouement s'est également fait ressentir sur les autres places boursières comme pour signaler un changement de paradigme des investisseurs qui semblent de nouveaux retrouver confiance en la valeur ETIT. D'un point de vue de technique, l'action se place progressivement en situation de rebond.

Sur la bourse du Nigeria, la valeur a déjà enregistré une plus-value de 35,8% depuis le début de l'année. Le lendemain de la publication du groupe, le volume de transaction a enregistré un bond de 47% par rapport à la veille de près de 20 millions de titres échangés. Le cours a, lui, augmenté de 1,88% à 8,15 naira (11,473 FCFA).

  Evolution du cours de ETIT sur la Nigerian Stock Exchange sur un an au 7/12/2021

A la bourse du Ghana, une plus-value de 12,5% du titre est enregistrée depuis le début de l'année. A la publication du groupe, aucune réaction particulière du marché n'a été remarquée. Toutefois, les investisseurs semblent avoir anticipé les bons du résultat ; 3 jours avant la publication, le 30 novembre, le titre a progressé de 12,5% à 0,09 cédis (8,6 FCFA), soit son niveau le plus élevé février 2020, soit 23 mois.

      Evolution du cours de ETIT à la Ghana Stock Exchange sur un an au 7/12/2021

Concernant la BRVM (où le titre peut évoluer au-delà des 13 FCFA d'après les informations exclusives de Sika Finance), le cours pourrait à tout moment repartir à la hausse et profiter déjà aux investisseurs déjà présents sur la valeur.

D'un point de vue fondamental, la valeur ETIT est clairement la banque la plus sous-valorisée du marché avec un PBR à 0,22 contre 1,49 pour le secteur bancaire.

Il est indéniable que l'absence d'une politique de distribution de dividende ainsi que des résultats évoluant en dent de scie avaient fini par faire plonger la valeur, mais il n'en demeure pas moins qu'à 13 FCFA, ETIT est largement en deçà de sa valeur intrinsèque.

Nous recommandons donc l'achat de la valeur ETIT surtout pour les investisseurs ‘'longtermiste''.

Ahmed DIALLO

Publié le 09/12/21 10:59