Après un gain de 155% en 10 mois, est-ce encore raisonnable d’investir sur PALMCI ?

La société PALM CI, filiale du groupe SIFCA spécialisée dans la commercialisation de l'huile de palme connaît une année 2021 radieuse. En effet, les excellents résultats réalisés par l'entreprise au premier semestre le démontre. Ainsi de ce constat, naît les interrogations suivantes : quels sont les catalyseurs d'un tel succès ? Quelles anticipations faire sur valeur ?

Avec un chiffre d'affaires majoritairement formé par la vente de l'huile de palme brute et de l'huile palmiste, PALM CI a royalement profité de l'embellie sur le cours, à l'international, de ces produits.

Sur la bourse des matières premières de la Malaisie (Kuala lumpur), qui est le principal producteur mondial de cette denrée, l'huile de palme connait une ascension fulgurante. Sur ces 12 derniers mois son cours a progressé de +70,24% et de +24,21% depuis le début l'année. Dans la même veine, l'huile palmiste s'est appréciée de 10,24% depuis le début de l'année et de 66,15% en 1 an. Soulignons que l'huile de palme et l'huile palmiste naviguent respectivement à leurs plus haut respectivement sur ces 7 dernières années et sur ces 3 dernières années.

Corrélé à 0,79 sur ces 5 dernières années à l'huile de palme, PALM CI a vu son chiffre d'affaires s'apprécier de 45% à 110 milliards FCFA, induisant un bond de 196% à 34 milliards FCFA du bénéfice de la société au premier semestre 2021. Il s'agit de loin du meilleur résultat qu'ait enregistré PALM CI au premier semestre depuis 2007.

Remarquons que ce résultat net semestriel est beaucoup plus élevé que l'ensemble des résultats net annuels enregistrés par la société sur ces 19 derniers exercices. 

Cette situation que l'on pourrait qualifier d'inédite s'est déjà produite par le passé. En effet, les années 2011 et 2012 ont été pour la société des périodes de grâce en ce sens que ces années détiennent jusqu'à ce jour les records du meilleur résultat net annuel sur ces 20 dernières années.

Bien que le volume vendu soit une variable non négligeable de la progression du chiffre d'affaires et par ricochet celle du résultat net, la faible volatilité de cet indicateur au regard du coefficient de corrélation entre le prix de l'huile de palme et le chiffre d'affaires sur ces dernières années donne tout le crédit à l'assertion selon laquelle la progression du chiffre d'affaires est induite en grande partie par l'évolution des prix des matières premières. Signifions que les volumes vendus ont progressé que de 6% au premier semestre 2021 par rapport au premier semestre 2020.

Le cours de l'huile de palme et de l'huile palmiste ayant continué de progresser sur la première moitié du deuxième semestre, on pourrait au regard de l'historique anticiper une hausse annuelle du prix moyen de vente par rapport au prix moyen du premier semestre et donc un bénéfice annuel aux alentours de 30 milliards FCFA.

Notons que si le résultat net annuel venait à être égal à celui du premier semestre, à son prix actuel (5 740 FCFA) le rendement du dividende de l'action PALM CI sera de 17,68% pour un POR (pay out ratio) de 50%.

A la vue de tous ces éléments, nous recommandons fortement l'achat du titre PALM CI.

Publié le 20/10/21 16:00