Vers un tournant dans la politique monétaire de la BCT ?

M. Fethi Zouhair Nouri, Gouverneur de la BCT.

Par Omar El Oudi

Le Conseil d'administration de la Banque Centrale de Tunisie (BCT) se réunira dans les tout prochains jours pour débattre de l'orientation de sa politique monétaire. La tendance actuelle laisse entrevoir une probable décision de réduction du taux directeur, une mesure qui pourrait avoir des répercussions significatives sur l'économie nationale.

Bien que cette mesure soit attendue par de nombreux acteurs économiques, elle comporte également des risques. Il est essentiel ainsi de trouver un équilibre entre la nécessité de soutenir la croissance économique et celle de préserver la stabilité des prix et par conséquent de ne pas raviver l'inflation après avoir atteint à fin février dernier son plus bas niveau depuis juin 2021.

La BCT sous pression politique ?

Il va sans dire qu'une ingérence excessive dans les décisions de la BCT risque de compromettre la confiance des investisseurs et des partenaires internationaux. Ainsi, une coordination étroite entre les autorités monétaires et gouvernementales est cruciale pour naviguer dans ce contexte économique complexe.

C'est pour cela que le président de la république Kais Saied a réitéré à maintes reprises l'importance d'une banque centrale orientée vers les priorités nationales, suggérant que les décisions monétaires devraient être prises en concertation avec le gouvernement, mettant ainsi une forte pression sur le Conseil de la BCT lors de ses dernières réunions.

Dans ce cadre, nous avons appris que lors de la dernière rencontre tenue le 21 mars 2025 entre le gouverneur de la BCT, Fethi Zouhair Nouri, et le président de la république, un accord verbal aurait été conclu pour que la BCT assouplisse progressivement sa politique monétaire afin de devenir de plus en plus accommodante dans les prochains mois. 

Si le Conseil de la BCT décide effectivement d'abaisser son taux directeur lors de sa prochaine réunion, cela marquera un tournant important dans la politique monétaire de la BCT qui a maintenu inchangé son taux directeur à 8% depuis la dernière révision décidée le 30 décembre 2022 (avec date d'effet le 2 janvier 2023) portant sur une hausse de 75 points de base à 8%.

Une inflation sous contrôle

L'un des principaux freins à une baisse du taux directeur a toujours été le risque inflationniste. Toutefois, les dernières données montrent que l'inflation a amorcé une tendance à la décélération, ouvrant ainsi la voie à une politique monétaire plus accommodante.

Etant donné que la Tunisie fait face à des défis économiques majeurs, notamment une croissance molle et des difficultés d'accès au financement pour les entreprises et les ménages, une réduction du taux directeur permettrait d'encourager l'investissement et la consommation en facilitant l'accès au crédit.

Un assouplissement de la politique monétaire offrirait ainsi un bol d'air au secteur privé, stimulant ainsi l'emploi et la croissance. Par ailleurs, cela permettrait aux banques d'améliorer leur liquidité et de renforcer leur capacité à financer l'économie.

Par ailleurs, en réalité, les origines de l'inflation en Tunisie (imputées à plusieurs facteurs) se trouvent tous dans le domaine de la politique économique qui est du ressort des gouvernements et non dans la politique monétaire qui est du ressort de la BCT.

Les marchés et les opérateurs économiques seront donc attentifs aux annonces officielles et aux justifications apportées par la BCT concernant cette probable décision.

Publié le 25/03/25 12:52