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Selon une étude publiée par l'intermédiaire en Bourse MAC SA, le groupe One Tech Holding est fondamentalement solide. Il jouit d'une bonne réputation et d'un management de qualité reconnue. Grâce au projet de croissance et de transformation " Challenge 2028 ", lancé mi-2024, le groupe prendra une autre dimension.
L'année 2024 a été marquée par la bonne résistance des ventes consolidées. Le management du groupe a bien anticipé la baisse de la demande du marché (Automobile, Bâtiment et industriel). En fait, le chiffre d'affaires global n'a baissé que de 5,1% à 1 048,2 MDT.
La croissance moyenne sur les quatre dernières années est de 10%, meilleure que le marché. Par métier, le pôle mécatronique a connu une baisse de 6% vs 2023, pour s'établir à 513,1 MDT. Par rapport au budget, ce pôle a enregistré un faible écart de réalisation de -2,3%.
La part du pôle dans le chiffre d'affaires global s'est établie à 48,9%. Le pôle câble reste la vache à lait du groupe avec un CA de 493,7 MDT, en légère baisse de 2% en glissement annuel (+0,6% par rapport au budget de l'année 2024).
La basse tension a été la catégorie de câbles la plus touchée mais compensée par une forte hausse des câbles moyenne tension à plus forte valeur ajoutée. Ce pôle représente 47,1% de l'ensemble des ventes.
Le pôle ICT a subi une baisse de 6% à 31,7 MDT dans un marché devenu de plus en plus concurrentiel et une activité software qui poursuit ses développements avec cependant des reports au niveau des réalisations. La contribution dans le chiffre d'affaires demeure limitée (4%).
Les exportations du groupe OTH représentent 85,1% du total des revenus dont 70% sur l'Europe où justement la baisse de la demande est la plus importante.
La marge brute a augmenté de 3% à 273,2 MDT. Le taux de marge s'est nettement amélioré, s'établissant à 26,1% vs 24,1%, en dépit de la hausse des matières premières (cuivre, aluminium).
Par pôle, la marge câblerie s'est élevée à 17% vs 16%, grâce à un meilleur mix-produits et consommations matières. La mécatronique a également amélioré son taux de marge malgré la baisse des revenus, passant de 31% à 32% grâce à une meilleure maîtrise des consommations.
Le pôle a vu sa marge brute fortement augmenter à 44% vs 34,8% en 2023, portée par le développement de l'activité software. L'excédent brut d'exploitation a évolué de 1% à 101,4 MDT. Le taux de marge est passé de 9,7% vs 9% un an auparavant, malgré l'impact de la structure Fuba (- 1,6 MDT vs -0,39 MDT en 2023).
La mécatronique reste la meilleure contribution au niveau de l'EBITDA consolidé +52,6 MDT, bien qu'en retrait de 8% par rapport à 2023, en lien avec la baisse des revenus.
Pour la câblerie, sa contribution dans l'EBE du groupe s'est accrue de 9% à 43,1 MDT et ce malgré la décélération des ventes. Le taux d'EBE a été ramené à 9% versus 8% à fin 2023.
En 2024, la dette nette a diminué de 31% à 33,5 MDT grâce au recours limité à l'endettement MT (+9 MDT) et au remboursement de 32 MDT de dettes sur la période. Le taux d'endettement (Gearing) à fin 2024 s'est réduit à 8,5%, un niveau très faible laissant assez de la marge pour des éventuelles demandes de financements.
La dette nette en valeur représente 0,33 fois l'excédent brut d'exploitation de 2024.
L'année 2024 s'est soldée par un résultat net part du groupe en baisse de 21,2% à 30,2 MDT. Cette contreperformance résulte principalement de l'appréciation du dinar par rapport à l'euro (impact de – 6 MDT), l'augmentation du taux d'imposition (impact de - 5,2 MDT) et impact de Fuba pour –12,9 MDT. N'eût été ces éléments, le résultat du groupe aurait été de 54 MDT.
Le groupe a continué son effort d'investissements dont le montant a augmenté en 2024 de 12% à 28 MDT, notamment au niveau du pôle Mécatronique qui a accaparé 63% de l'enveloppe globale. La plus grande part des investissements a concerné la qualité, les améliorations de la productivité et la montée en technologie, l'environnement, et enfin les systèmes d'information.
Au premier trimestre 2025, le chiffre d'affaires du groupe OneTech a légèrement baissé de 1,9% par rapport au premier trimestre 2024, malgré la situation encore critique du marché automobile mondial.
Par destination, les ventes à l'export ont confirmé, pour le premier trimestre, leur tendance positive en progressant de 2,9% à 228,4 millions de dinars, représentant 88% du chiffre d'affaires trimestriel.
Les ventes locales ont reculé de 26,7% à 31,8 MDT. Le groupe OneTech poursuit ses efforts d'investissement, avec une enveloppe de 7,1 MDT sur le premier trimestre 2025 quasiment au même niveau que celui du premier trimestre 2024. Le groupe continue de baisser son niveau d'endettement, ramené à 106,6 MDT à fin mars 2025, soit un net repli de 24% comparé à la même période en 2024.
Monsieur Hédi Sellami, Directeur Général de One Tech, a synthétisé la vision du groupe, établi il y a 47 ans, en trois termes : Technologie, partenariat et exportation. Il a ajouté que One Tech Holding a tellement progressé qu'elle est maintenant en mesure de créer un module de bout en bout.
A ce sujet, le directeur général a précisé que le groupe ne conçoit pas de produits standards et qu'il opère exclusivement sur la base de commandes. Le groupe n'a donc pas de stock, chaque client ayant ses produits spécifiques. Le cycle de production est également spécifique allant de deux ans à 4 ans. Historiquement, le groupe a su transformer les crises en opportunités. C'était le cas 2008 et 2014.
En résumé, le groupe One Tech Holding est fondamentalement solide. Il jouit d'une bonne réputation et d'un management de qualité reconnue. Grâce au projet de croissance et de transformation " Challenge 2028 ", lancé mi-2024, le groupe prendra une autre dimension.
Ledit projet a été présenté avec tous les détails nécessaires, incluant les objectifs, les tâches à accomplir, les ressources nécessaires et les échéances. Eu égard à tout ce qui précède, nous estimons que One Tech Holding est une valeur de croissance à fort potentiel boursier.
Publié le 26/05/25 09:42
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