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Contrairement à vous qui faites de la propagande pour les banques étatiques, je me place strictement du côté des faits. Je suis un investisseur, pas un militant.
Mon approche est purement rationnelle et pragmatique. Comme tout investisseur, je cherche simplement une plus-value consistante et un dividende généreux. C'est tout. Mon argent va là où se trouvent la stabilité, la fiabilité et la performance financière, indépendamment du statut public ou privé de l'institution. Les chiffres ne mentent pas, et ce sont eux qui guident mes décisions de portefeuille...
La solidité financière de chaque banque justifie-t-elle son prix ?
Oui, le prix d'Attijari (80 DT) est justifié par sa qualité supérieure
Une efficacité opérationnelle hors norme : Avec moins de capitaux propres que la STB (1 130 MDT contre 1 343 MDT), Attijari génère 232 MDT de bénéfices contre seulement 65,9 MDT pour sa consœur publique. Son Return on Equity (ROE) avoisine les 20,5%, un niveau digne des standards internationaux.
Une prime de qualité (P/B de 3x) : Le marché valorise Attijari à près de 3 fois la valeur comptable de ses fonds propres. C'est le reflet d'une excellente maîtrise des risques (faible taux de créances accrochées non provisionnées) et d'un actionnariat privé fort (Groupe Attijariwafa bank) axé sur la performance.
Oui, le prix de la STB (6 DT) reflète ses faiblesses structurelles
La décote de holding publique (P/B de 0,69x) : La STB s'échange en dessous de sa valeur comptable. Si vous achetiez toute la STB à sa valeur boursière (932 MDT), vous obtiendriez théoriquement 1 343 MDT de capitaux propres.
Pourquoi cette décote ? Le marché sanctionne la baisse de -20% du résultat net en 2025 et le coût du risque historiquement lourd des banques étatiques en Tunisie. De plus, le fait que le PER de la STB (14,1x) soit quasiment identique à celui d'Attijari (14,4x) montre que pour chaque dinar de bénéfice généré, la STB n'est pas "décotée" par rapport à Attijari ; elle gagne simplement beaucoup moins d'argent.
Conclusion
L'analyse technique des bilans montre deux réalités opposées. Attijari est une machine à forte rentabilité, optimisée, ce qui justifie sa prime de valorisation boursière élevée à 80 DT. De son côté, la STB présente une taille de bilan imposante mais souffre d'un sérieux déficit de rentabilité opérationnelle (baisse des profits, contraction des crédits), ce qui explique sa stagnation dans la zone des 6 DT malgré des fonds propres importants.
Pourquoi les banques publiques sont structurellement moins valorisées que les banques privées en Tunisie
La sous-valorisation des banques publiques comme STB Bank ou BH Bank par rapport aux banques privées ne vient pas d’un “manque de qualité” ponctuel, mais d’un ensemble de facteurs structurels que le marché intègre dans les prix.
D’abord, le marché applique une prime de risque plus élevée aux banques étatiques. Cela est lié à la perception d’une gouvernance plus contrainte, où les décisions ne sont pas toujours purement économiques mais parfois influencées par des objectifs publics (soutien à certains secteurs, politiques de crédit moins strictes, etc.). Cela pèse directement sur les multiples de valorisation (P/B, P/E).
Ensuite, ces banques ont historiquement eu des taux de créances douteuses (NPL) plus élevés, ce qui oblige à immobiliser du capital et à passer plus de provisions. Même si la situation s’améliore, le marché “price” encore cette mémoire de risque.
À l’inverse, une banque comme Attijari Bank bénéficie d’un profil différent : elle est adossée à un groupe international solide (Attijariwafa Bank), avec une gouvernance plus agile, une gestion du risque plus stricte et une meilleure rentabilité des fonds propres. Résultat : ROE plus élevé, coûts mieux maîtrisés et visibilité plus forte sur les résultats.
Enfin, il y a aussi un point clé : la prévisibilité des dividendes et de la performance. Le marché est prêt à payer plus cher (donc valorisation plus élevée) pour une banque perçue comme stable, rentable et bien gérée, même si les actifs sont similaires.
En résumé : ce n’est pas uniquement une question de qualité des actifs, mais surtout de gouvernance, rentabilité et perception du risque futur. C’est exactement ce différentiel qui explique l’écart de valorisation entre banques publiques et Attijari Bank.
La seule et l'unique différence STB tout vous déconseille soit Rezik bilique l'autre tous vous conseille et mm invente des histoires
Aucun ne comparé cap propres ou dépôt clientèle ou réserves ou mm des indicateurs et mm si Attijari a des dividendes meilleures l'écart entre valorisation est trooop exagérés ...
Si vous avez le minimum du courage comparez ses deux bilans
Une a 6dt l'autre a 80dt
Un État financier c'est une photographie réelle de la situation de la banque
Et voilà les EF de la BS ou Attijari suivis de l'ef de la STB
Attijari été a 40 et devenue a 80 dt encore a 160dt avec ses influenceurs tout est possible ...
STB avec des capitaux propres plus solides et plus important et des loin aux capitaux propres de l'ex BS normal avec STB finance et nos boursicoteurs et surtout nos influenceurs Touchez les bois STB a 6dt hhh
La moralité des choses que ses cours ses capitalisations boursières wallahwalkahwalkah n'ont aucune signification c'est de la manipulation c'est les intérêts des mafias
N'importe expert bancaire ou analyste financier va vous dire que EF de STB plus solide de que EF Attijari
Mais c'est une bourse ou plutôt un casino exclusif aux momos mimos
Attijari Bank : le marché digère la hausse au contact du seuil psychologique des 80 TND
Après plusieurs séances de progression rapide ayant permis la cassure de la résistance majeure des 75,5 TND, le titre semble entrer dans une phase normale de consolidation autour du seuil psychologique des 80 TND. Cette stabilisation ne remet pas en cause la tendance de fond, bien au contraire : le MACD continue de progresser, l'Ichimoku reste orienté à la hausse avec des cours largement au-dessus du nuage, et les bandes de Bollinger témoignent toujours d'une forte dynamique acheteuse. Le RSI demeure en zone de surachat, ce qui plaide davantage pour une phase de respiration du marché que pour un retournement. À ce stade, le comportement du titre ressemble davantage à une construction de support au voisinage des 80 TND qu'à un essoufflement de la tendance. Tant que les cours restent au-dessus de la zone des 75,5–76 TND, le scénario haussier conserve sa crédibilité avec des objectifs qui pourraient progressivement se déplacer vers 85 TND puis 90 TND.
