La BCT mobilise de grands moyens pour appuyer le financement de l’État

Par Moez Hadidane

©Tera Finances

Le Trésor a réussi en date du 28 février 2023 à rembourser deux lignes de BTC de maturité 52 et 26 semaines d'un montant cumulé de 266 millions de dinars grâce à la levée, à cette même date, de 268,9 millions de dinars par émission de deux nouvelles lignes de BTC 13 semaines au taux de 8,23%. 

Le lendemain, la Banque Centrale de Tunisie a relevé l'encours de l'instrument de refinancement par appel d'offres à une semaine de 300 millions de dinars. Quelques jours auparavant, le Trésor a mobilisé un montant de 714,9 millions de dinars à l'occasion de la première tranche de l'emprunt national 2023. Ce montant représente à peine 37,7% d'un mois de salaire de la fonction publique.

Rappelons que l'État a programmé de mobiliser 2.800 millions de dinars en 2023 dans le cadre des quatre tranches de l'emprunt national prévus sur l'ensemble de l'année. L'État compte également, selon la Loi de Finances pour l'exercice 2023, lever 2.450 millions de dinars en BTA et 3.755 millions de dinars en BTC 52 semaines.

Toutefois, toutes les adjudications de Bons de Trésor Assimilables (BTA) durant le premier trimestre 2023 ont été déclarées infructueuses. 

Compte tenu du tarissement des ressources de financement et de la lourde contrainte des échéances de remboursement durant l'année 2023, le Trésor est parvenu à collecter, le 24 mars 2023, la somme de 900 millions de dinars par une dette de maturité de 6 mois suite à l'émission d'une ligne de BTC 26 semaines échéant le 29 septembre 2023 au taux de 8,45%.

Ce financement a été assuré par la Banque Centrale de Tunisie, puisqu'elle a racheté aux banques ces BTC le même jour (24 mars) via l'instrument Open Market.

À la fin du mois de mars, les opérations de réglage ont augmenté de 800 millions de dinars par injection de liquidité. Les opérations principales de refinancement ont atteint un encours de 8.823 millions de dinars répartis entre 7.900 millions de dinars dans le cadre de l'appel d'offres à 7 jours et 923 millions de dinars via l'instrument de refinancement à plus long terme (1 mois).

Par conséquent, le volume global de refinancement des banques par la BCT a atteint le 31 mars 2023 un encours de 16.387 millions de dinars, se rapprochant de son plus haut historique de 16.912 millions de dinars enregistré le 7 mars 2019.

L'amplification du volume global de refinancement devrait exercer une pression à la hausse sur le TMM qui pourrait aller chercher la limite supérieure du corridor.