La croissance, en haut de la liste des priorités de Land’Or

En 2021, la société Land'Or affiche une évolution conséquente de son chiffre d'affaires à 154,5 millions de dinars, soit une croissance de 20,7% par rapport à l'année précédente. Une progression certes plus rapide à l'export (+25,6%) étant donné que le marché local affiche une croissance de 18,4%.

Dans un contexte économique difficile que connaît le pays, la croissance solide de Land'Or (constatée également en 2020) illustre notamment le caractère " défensif " du secteur. Le poids de l'export évolue régulièrement en passant de 28% du chiffre d'affaires en 2019 à 34% en 2021.

Bien qu'en baisse de 18% en 2021, l'enveloppe allouée aux investissements demeure significative à 17,3 millions de dinars, alors qu'en 2020 ces derniers ont été essentiellement destinés aux filiales : investissement financier de 15,5 millions de dinars, contre 5,5 millions pour l'outil industriel local. Ce rapport s'inverse en 2021 avec un investissement de 2,9 millions de dinars pour les filiales et 14,4 millions pour l'outil industriel local.

Pour rappel, Land'Or a entamé en 2020 la construction de son unité industrielle au Maroc, au travers de sa filiale (à 100%) Land'Or Maroc Industries (LMI).

Cette dernière disposait d'un capital de 22,6 millions de dinars au premier semestre de 2021. Le démarrage de cette unité destinée à alimenter le marché marocain mais également l'Afrique subsaharienne, a été annoncé pour le second trimestre de l'année en cours. Un enjeu majeur pour le Groupe.

Par ailleurs, l'endettement de la société a diminué de 16% l'année dernière, essentiellement constitué de crédits de gestion à court terme (86% de la dette) avec un faible niveau d'engagements court et moyen termes à 3,5 millions de dinars.

Le renforcement des fonds propres réalisé en 2019, avec une levée cumulée de 53 millions de dinars dont 20 millions réservés à AfricInvest, permet à Land'Or de disposer d'une structure financière saine : le GEARING au premier semestre 2021 (individuel) ne dépassait pas 5%.

Les réalisations du premier semestre de 2021 se sont caractérisées par :

• Une croissance top-line conforme aux réalisations de fin d'année
• Une stabilité du taux de marge brute à 31%, soit un niveau relativement faible dans un secteur concurrentiel et un contexte de renchérissement des prix des matières premières. La croissance a un coût …
• Une marge d'EBITDA en légère amélioration à 9% (niveau relativement faible).
• Une marge nette stable à 5,4% avec un résultat net de 4,1 millions de dinars.

Par ailleurs, à fin juin 2021 on note la forte augmentation des immobilisations corporelles de 5 millions de dinars, par rapport à fin décembre 2020, traduisant des investissements dans l'outil local, et celle des immobilisations financières de 3 millions de dinars, traduisant les investissements dans l'outil marocain.

Au final, la société maîtrise son cycle d'exploitation avec un BFR (besoin en fonds de roulement) en jours de chiffre d'affaires de 50,4 jours, soit un niveau faible et appréciable.

Hédi Ben Chérif

FINEVA

Publié le 18/02/22 12:26