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Avec des exportations de la Tunisie sur les 11 premiers mois de l'année 2018, en Fluorures d'Aluminium (AIF3) de 147,3 contre 112 millions de dinars sur toute l'année 2017, le chiffre d'affaires de la société ICF est estimé 160 millions de dinars avec une marge brute estimé à 51,2 millions de dinars.
Sur les deux dernières années, la société conserve entre 60% à 78% de sa marge brute en résultat net. Une moyenne de ces résultats dévoile un bénéfice moyen pour 2018 estimé de l'ordre de 35 millions de dinars contre 14,9 millions en 2017 soit une croissance de 134%. L'action est valorisée à 10,7 fois ses bénéfices. Le PEG est estimé à 0,5.
La société a enregistré des taux de croissance à trois chiffres durant ces deux dernières années (2017 et 2018) en relation notamment avec le retrait partiel du principal producteur mondial de fluorure d'aluminium (La Chine). Cette situation a fait qu'ICF ainsi que les producteurs italiens et Golf Fluor deviennent les principaux fournisseurs sur les marchés traditionnels (Europe, Afrique et Moyen Orient).
Les exportations depuis le début d'année du AIF3 ont largement augmenté (11 mois 2018 contre toute l'année 2017) pour des destinations comme l'Egypte (+15,9 MDT), Oman (+13,4 MDT), EAU (+13,4 MDT), Afrique du Sud (+8,7 MDT) et Russie (+3,1 MDT). L'entrée en liste de nouveaux pays de destinations du Fluorure d'aluminium a donné une meilleure récurrence des ventes de la société ICF.
La société peut songer à une augmentation de capital en numéraire réservée au public (parallèlement à une incorporation de réserves) dans le but de financer un éventuel accroissement des capacités de production et au même temps améliorer la liquidité du titres.
Rappelons que la société ICF détient 3,97% du capital d'Attijari Bank pour une valeur comptable de 12,4 millions de dinars et une valeur boursière de 68 millions de dinars, soit une plus-value latente de 55,6 millions de dinars.
Par ailleurs, les enjeux géopolitiques dans le monde sur le marché de l'aluminium et du fluorure d'Aluminium doivent être suivis et analyser en continue afin de quantifier leur Impact sur la société ICF.
Publié le 03/01/19 10:03
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