Fitch Ratings confirme la note de la Tunisie à 'CCC-'

Fitch Ratings a confirmé vendredi soir la note de défaut émetteur (IDR) à long terme en devises étrangères de la Tunisie à 'CCC-'.

Rappelons que Fitch n'attribue généralement pas de perspectives aux États souverains dont la note est égale ou inférieure à 'CCC+'.

Risque de financement élevé, réserves résistantes

Selon Fitch, la note "CCC-" de la Tunisie reflète l'incertitude accrue quant à la capacité du gouvernement à répondre à ses importants besoins de financement budgétaire - revus à la hausse en l'absence de progrès sur les réformes clés des subventions - et à l'augmentation des échéances de la dette.

" L'affirmation notre équilibre hypothèse révisée selon laquelle il est peu probable qu'un programme du FMI soit atteint en 2024 avec la résilience meilleure que prévu des réserves internationales malgré la disponibilité limitée des financements extérieurs ", explique Fitch.

Augmentation des besoins de financement budgétaire

L'agence de notation prévoit que les besoins de financement budgétaire seront constamment égaux ou supérieurs à 16 % du PIB (plus de 8 milliards de dollars) par an sur la période 2023-2025, contre 14 % (environ 6 milliards de dollars) en 2022, et bien supérieurs à la moyenne 2015-2019 de 9 %.

C'est l'un des taux les plus élevés parmi les pays pairs "CCC+" ou inférieurs. " Cette situation résulte de la persistance de déficits budgétaires importants et de l'augmentation des échéances de la dette intérieure et extérieure, à environ 10 % du PIB par an en 2024-2025 ".

Les échéances nationales sont plus élevées car le gouvernement a de plus en plus recours à des financements nationaux à court terme pour compenser la rareté des financements extérieurs. Les échéances extérieures sont plus élevées, en partie à cause des remboursements à venir des euro-obligations (850 millions euros en février 2024 et 1 milliard de dollars en janvier 2025).

Perspectives limitées de financement extérieur

À la fin du mois de septembre 2023, la Tunisie avait reçu 1,3 milliard de dollars (2,6 % du PIB) de financement extérieur. Ce chiffre est à comparer aux 5,5 milliards de dollars (11 % du PIB) prévus dans le plan de financement de 2023, y compris les engagements importants des partenaires bilatéraux, conditionnés pour la plupart à un programme du FMI qui ne s'est pas concrétisé.

" Nous prévoyons que le financement extérieur atteindra environ 2 milliards de dollars d'ici la fin de l'année. Nous ne nous attendons pas à ce que la Tunisie accède à un programme du FMI en 2024, ce qui limitera les perspectives de financement extérieur ", estime Fitch.

Omar El Oudi

Publié le 09/12/23 12:24