Face à une croissance en ralentissement, la Chine maintient ses taux directeurs, cherchant à stimuler l'économie tout en évitant les déséquilibres financiers.
La Banque populaire de Chine (PBoC) a maintenu ses taux directeurs inchangés, choisissant une orientation monétaire prudente dans un contexte économique instable.
Ainsi, le taux préférentiel de prêt (LPR) à un an, principal taux de référence utilisé par les banques commerciales, est resté fixé à 3 %, tandis que le LPR à cinq ans, qui sert notamment de base aux taux hypothécaires, s'est maintenu à 3,5 %.
D'après les données officielles, le coût moyen du crédit continue toutefois de refluer. En juillet, le taux d'intérêt moyen pondéré sur les nouveaux prêts aux entreprises est tombé à 3,2 %, soit 45 points de base de moins qu'un an plus tôt.
Du côté des ménages, les nouveaux prêts hypothécaires personnels ont reculé à 3,1 %, en baisse de 30 points de base sur un an.
Cette stabilité affichée des taux directeurs, combinée à une baisse progressive des coûts réels du crédit, reflète la stratégie de la Banque centrale, qui consiste à soutenir l'activité par des conditions de financement accommodantes, tout en évitant un assouplissement trop marqué susceptible d'accentuer les risques financiers déjà présents, notamment dans l'immobilier et l'endettement local.
Une croissance qui résiste, mais en perte de souffle
L'économie chinoise affiche toujours une croissance respectable, mais les signaux de ralentissement se multiplient. Au premier semestre 2025, le PIB a progressé de 5,3 %, porté par une solide production industrielle et une résilience des exportations.
Toutefois, la locomotive de la consommation peine à redémarrer pleinement, tandis que le secteur immobilier continue de peser sur la confiance globale.
En juillet seulement, plusieurs indicateurs sont à la peine : la production industrielle (+5,7 %) et les ventes au détail (+3,7 %) affichent leur plus faible rythme depuis la fin de 2024, tandis que l'investissement dans les actifs fixes grimpe à peine (+1,6 %).
Par ailleurs, la politique monétaire reste prudente, et les taux directeurs n'ont pas été modifiés depuis fin mai, et les analystes anticipent cette voie médiane pour les mois à venir, privilégiant les mesures ciblées plutôt qu'un assouplissement général.
Cela s'accompagne toutefois d'un risque grandissant de déflation, alimenté par l'excès de capacité productive, une baisse des prix à la production et une pression concurrentielle extrême (phénomène d'“involution”). Il s'agit du plus long épisode de déflation industrielle depuis des décennies, un défi de longue date pour les autorités.
Jihen Mkehli
Publié le 21/08/25 11:35