ATL Leasing : BNA Capitaux recommande de renforcer la position sur le titre

L'intermédiaire en Bourse, BNA Capitaux vient de publier une Note consacrée à la compagnie ATL Leasing dans laquelle ses analystes financiers ont réitéré leur recommandation de renforcer la position sur le titre. De par son rendement en dividende, le titre est recommandé pour un placement en Compte Epargne en Actions (CEA).

Après avoir enregistré une suite baissière au niveau de son volume d'approbations sur les trois derniers exerces, l'ATL renverse la tendance avec une croissance à deux chiffres en 2021 (+27,5% à 292 MD contre 229MD en 2020).

La progression a principalement concerné le secteur de l'agriculture (+72,5% à 40,3 MD), l'industrie (+38,2% à 40,6 MD) ainsi que les services et commerce (+33,5% à 153,9 MD). Les mises en force ont suivi la même tendance avec une croissance de 25,1% par rapport à l'exercice précédent (205 MD) en atteignant 256 MD à fin 2021.

L'ATL a réussi à grignoter 30 points de base en termes de part de marché en passant de 14,8% à 15,1% lui permettant de renforcer sa position de challenger. Côté exploitation, les produits nets de leasing ont atteint 40 MD en croissance de 32,6% par rapport à celui de 2020 (30,2 MD).

En termes de productivité et grâce à une meilleure optimisation des charges, le coefficient d'exploitation s'est apprécié de 640 pb à 31,5%. Désormais, l'ATL est la société la plus productive du secteur en 2021 avec le meilleur coefficient d'exploitation de la place.

Au niveau de son dernier document de référence publié au courant du mois de décembre 2021, le management de la société tablait sur un bénéfice net de 8,2 MD. Ainsi, la société devrait afficher un ROE en nette amélioration par rapport à 2020, en passant de 5,4% à 7,3% et un ROA qui passe respectivement de 1,0% à 1,5%.

Pour l'année 2022, les analystes de BNA Capitaux estiment un maintien de cette tendance positive au niveau du volume d'activité et de l'amélioration des performances. En effet, les prévisions font état d'une croissance de 5% des revenus nets de leasing qui devraient passer de 75,5 MD en 2021 à 80 MD en 2022.

Le bénéfice net devrait s'établir aux alentours de 10 MD. L'objectif du management de l'ATL étant de relancer l'activité à un rythme croissant mais sûr, en relation avec la conjoncture difficile du pays et la rareté de la liquidité sur le marché. L'ATL a confirmé sa résilience en 2021, avec un renversement sensible de la tendance enregistrée au cours de trois derniers exercices. Une croissance à deux chiffres du volume d'activité et du bénéfice opérationnel, confirment le positionnement sur le marché de la société et le savoir-faire acquis au cours de ses 30 années d'activité.

Le titre ATL a enregistré une nette croissance en 2021, mais reste à des niveaux de valorisation très attrayants par rapport au marché. Il est valorisé à 8,2x le bénéfice net prévu pour 2021 et 0,6x ses capitaux propres, et offre un rendement en dividende très attrayant par rapport au marché de l'ordre de 7,2% (un dividende estimé de 0,150 dinar par action au titre de l'exercice 2021).

Publié le 04/02/22 11:17