UNIMED : BH Invest recommande de souscrire à l'OPO

L'intermédiaire en Bourse BH Invest a publié une analyse consacrée à la société UNIMED dont l'ouverture des souscriptions à l'OPO débutera le 15 avril. A l'instar de leurs confrères de la place, les analystes financiers de BH Invest recommandent de souscrire à l'OPO.

Analyse Financière

- Chiffre d'Affaires :

Sur un historique de trois ans, le chiffre d'affaires total de la société a connu une accélération annuelle moyenne de l'ordre de 12% s'établissant à 57,614 MDT en 2014. Les exportations représentent 42% du CA total en 2014 contre 37% en 2013. UNIMED exporte principalement en France (66% du CA export en 2014).

- Marges et résultats :

Boostée par l'activité export, la marge brute a enregistré une croissance annuelle moyenne de 10,7% entre 2012 pour passer de 29,752 MDT en 2012 à 36 477 MDT en 2014.

Le taux de marge brute a atteint de son côté, un pic de 69% en 2013 en raison du changement de la structure du CA (une baisse de l'activité hospitalière aux marges plus modérées) et retrouve depuis 2014 des niveaux plus normatifs (64%).

L'EBITDA a affiché quant à elle, un taux de croissance annuel moyen de 7% passant de 29,751 MDT au titre de l'année 2012 à 36,477 MDT en 2014.

Le résultat net de la société a enregistré ainsi une croissance annuelle moyenne de 14% sur la période allant du 2012 jusqu'à 2014 pour atteindre 12,369 MDT.

Perspectives

Compte tenu des prévisions de croissance du secteur, du trend de croissance historique de la société, du développement des nouveaux produits, des nouveaux marchés étrangers et des investissements programmés, le management table sur un chiffre d'affaires de 153,9 MDT au titre de l'année 2019 contre 57,6 MDT réalisé en 2014, soit un taux de croissance annuel moyen de 22%.

Les charges de personnel devraient afficher une croissance annuelle moyenne de 13% entre 2014 et 2019. Par conséquent, avec le développement des nouveaux médicaments, de nouveaux postes seront à prévoir et prendront en considération notamment la croissance de l'effectif des délégués médicaux, du personnel de recherche et développement, de marketing…

La société projette de réaliser des investissements pour un montant total de 49MDT, et qui portent principalement sur l'extension de son unité de fabrication, la modernisation de son outil de production et le développement de nouvelles gammes de produits sous forme sèche (gélules et comprimés) qui nécessite une structure de production indépendante. Ainsi les investissements prévisionnels devraient afficher une enveloppe moyenne de 9,8MDT par an. Il est à noter que les nouveaux investissements seront financés à hauteur de 50% en dette et 50% en autofinancement.

La trésorerie confortable de la société permettra de distribuer un payout de 60% sur toute la période prévisionnelle.

Publié le 13/04/16 15:56