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Marché Financier : Focus sur les nouvelles émissions au premier semestre 2019

ISIN : TN0009050014 - Ticker : PX1
La bourse de Tunis Ferme dans 2h56min

La sixième Newsletter de l'Association des Intermédiaires en Bourse (AIB) a focalisé son Edito sur le Marché des nouvelles émissions.

Par Moez Hadidane

En dehors d'une performance positive de l'indice de référence générale de la bourse de Tunis, qui constitue plus une reprise technique, survenant après trois trimestres successifs de baisse, tous les indicateurs du marché sont en berne. Le volume des capitaux échangés s'est nettement contracté aussi bien sur l'ensemble des marchés de la BVMT (-42,6% en glissement trimestriel) que sur la cote de la bourse (-23,2% en glissement trimestriel).

Mais le constat le plus attrayant de ce trimestre est la difficulté de lever des fonds sur le marché primaire, aussi bien en Equity, que sur le marché de la dette privée, avec un placement durant tout le second trimestre de 60 millions de dinars. De même, le Trésor n'a pu lever que 156,8 millions de dinars au second trimestre 2019.

Marchés primaires

Levée en fonds propres : Opérations ouvertes au premier trimestre 2019

Tunisie Leasing et Factoring (levée de 13,5 millions de dinars) : Une prorogation de la période de souscription a été nécessaire

Tunisie Leasing et Factoring (TLF) a ouvert son capital aux souscriptions du public pour l'augmenter de 45 millions de dinars à 51,75 millions de dinars, soit de 6,750 Millions de dinars à travers l'émission de 1.350.000 actions nouvelles au prix d'émission de 10 dinars (dont 5 dinars de nominal). L'opération consiste ainsi en une levée totale de 13,5 millions de dinars. La période de souscription initialement prévue du 21 décembre 2018 au 1er février 2019 a été prorogée au 21 février 2019 inclus

Le capital social a été ainsi porté à 51,75 millions de dinars composé de 10 350 000 actions de nominal 5 dinars. A noter que le capital social a été augmenté de nouveau à 54 millions de dinars le 1er juillet 2019 suite à l'émission de 450 000 actions nouvelles, attribuées gratuitement à raison d'une (01) action nouvelle pour vingt-trois (23) actions anciennes.

Arab Tunisian Lease (Levée de 21 millions de dinars) : Opération clôturée à hauteur de 75%

L'ATL a sollicité ses actionnaires pour une augmentation de capital en numéraire durant la période allant du 6 mars 2019 au 5 avril 2019. La société compte augmenter son capital de 10 Millions de dinars pour le porter de 25 à 35 millions de dinars moyennant l'émission de 10 millions d'actions nouvelles à souscrire en numéraire au prix d'émission de 2,1 dinars, soit une levée totale de 21 Millions de dinars.

Le 12 avril 2019, ATL informe ses actionnaires, que les souscriptions à l'augmentation de capital en numéraire, réalisées à titre irréductible et à titre réductible du 6 mars 2019 au 5 avril 2019, n'ont pas atteint la totalité de l'augmentation du capital social.

De ce fait, les actions non souscrites ont été redistribuées entre les actionnaires de l'ATL du 11 au 19 avril 2019 inclus et ce, conformément à ce qui a été prévu dans la note d'opération visée par le CMF en date du 19/02/2019 sous le N° : 19‐1019. Le 23 avril 2019, la société annonce de nouveau que les souscriptions à l'augmentation de capital en numéraire réalisées à titre irréductible et à titre réductible ainsi que la redistribution des actions non souscrites entre les actionnaires de la société, n'ont pas atteint la totalité de l'augmentation du capital social.

De ce fait, les actions non souscrites sont offertes au public du 24 avril 2019 au 24 mai 2019 inclus et ce, conformément à ce qui a été prévu dans la note d'opération visée par le CMF en date du 19/02/2019 sous le N° :19‐1019.

Opérations ouvertes au second trimestre 2019

Durant le second trimestre 2019, les sociétés de la cote ont sollicité une levée de 263,4 millions de dinars dont 168,17 millions de dinars par la BNA.

LAND'OR (Levée cible de 45 millions de dinars) : Prorogation des souscriptions au 5 juillet 2019

La société Land'Or a ouvert à ses actionnaires durant la période allant du 20 mai au 28 juin 2019, la souscription à l'augmentation en numéraire de son capital pour le porter de 4.846.875 à 10.299.810 dinars. Le prix unitaire d'émission est fixé à 8,250 dinars, ce qui porte la taille de l'opération à près de 45 millions de dinars.

L'augmentation de capital de 5.452.935 dinars sera réalisée en deux opérations simultanées de la manière suivante :

  • Une augmentation de capital en numéraire d'un montant de 4 846 875 dinars avec maintien du droit préférentiel de souscription, et ce, par la création de 4 846 875 nouvelles actions ordinaires à souscrire en numéraire à raison de (1) nouvelle pour (1) ancienne.
  • Une augmentation de capital en numéraire d'un montant de 606 060 dinars, avec suppression du droit préférentiel de souscription, et ce, par l'émission de 606 060 nouvelles actions d'une valeur nominale de 1 dinar, réservée au profit du fonds d'investissement Maghreb Private Equity IV (MPEF IV).

En date du 4 juin 2019, la société LAND'OR a informé le public que les souscriptions à l'augmentation de capital en numéraire, ouvertes du 20/05/2019 au 28/06/2019, réalisées à titre irréductible et à titre réductible n'ont pas atteint la totalité de l'augmentation du capital social. De ce fait, les actions non souscrites seront redistribuées entre les actionnaires de la société " LAND'OR " du 01/07/2019 au 05/07/2019 inclus.

SAH vise une (levée de 50 millions de dinars) : Opération clôturée avec succès

SAH (LILAS) a sollicité ses actionnaires pour une levée de fonds de 50 millions de dinars via une augmentation de capital en numéraire dont la période de souscription s'étale du 16 mai au 28 juin 2019. L'opération porte sur une augmentation du capital social de 60,3 millions de dinars à 65,3 millions de dinars moyennant l'émission de 5 026 597 actions nouvelles à souscrire au prix d'émission unitaire de 10 dinars à raison d'une action nouvelle pour 12 anciennes.

BNA la plus grande banque publique lève 168,2 millions de dinars : Opération clôturée avec succès

La Banque Nationale Agricole a ramené son capital social de 176 à 320 millions de dinars, soit une augmentation en nominal de 144 millions de dinars. L'augmentation de capital en question, est scindée en deux parties : une par incorporation de réserve et attribution d'actions gratuites et une autre en numéraire. L'augmentation de capital par incorporation de réserve portant sur un montant nominal de 3,2 millions de dinars a été réalisée le 15 avril 2019 par la création de 640 000 actions nouvelles attribuée aux anciens actionnaires à raison d'une (1) action nouvelle gratuite pour cinquante-cinq (55) actions anciennes.

Suite à la décision prise par l'AGO des actionnaires de la BNA, tenue le 29 avril 2019, de ne pas distribuer des dividendes, les 640 000 actions nouvelles gratuites, ont été assimilées aux 35 200 000 actions anciennes le 6 mai 2019. Le capital social est porté ainsi dans un premier temps à 179,2 millions de dinars.

L'augmentation de capital en numéraire ouverte aux souscriptions du 15 avril au 21 juin 2019 porte sur l'émission de 28 160 000 actions nouvelles à souscrire au prix de 12 dinars dont 5 dinars de nominal à raisons de 4 nouvelles souscrites pour 5 actions anciennes détenues. L'opération porte ainsi sur une augmentation du capital social en nominal de 140,8 millions de dinars. Cette augmentation, est elle-même divisée en deux catégories. Une partie réservée au commun des actionnaires et une autre réservée à l'Etat.

La partie réservée au public porte sur l'émission de 14 014 352 actions à souscrire au prix unitaire de 12 dinars, et qui a permis à la banque une levée de 168,2 millions de dinars. La part réservée à l'Etat et les entreprises publiques (50,23%) a porté sur l'émission de 14 145 648 actions nouvelles souscrites, soit l'équivalent de 169,7 millions de dinars à constater dans les fonds propres.

La souscription a été réalisée par compensation d'une dotation de l'Etat figurant au fonds propres pour 90,277 millions de dinars (sur un total de 133 millions de dinars) et un engagement hors bilan revenant à l'Etat pour un montant 79,471 millions de dinars (sur un total de 160 millions de dinars).

Dette privée : les émissions obligataires par APE

Alors que le premier trimestre s'est soldé par des levées de 91 millions de dinars sous forme d'emprunts obligataires émis par appel public à l'épargne, les émissions d'obligations privées se sont limitées au second trimestre à 20 millions de dinars.

La morosité du marché primaire de la dette privée témoigne de l'exacerbation du phénomène de tarissement de la liquidité sur la place financière de Tunis et ce malgré que les émetteurs proposent des spreads allant jusqu'à 200 points de base par rapport aux taux des bons du trésor pour des maturités équivalentes et à des durations inférieures.

Attijari Leasing : levée de 20 Millions de dinars

Au second trimestre 2019, Attijari Leasing a réussi à clôturer son Emprunt Obligataire le 24 juin 2019 avec une levée de 20 millions de dinars. Initialement, l'EO d'Attijari leasing vise une levée de 20 millions de dinars susceptible d'être portée à un maximum de 30 millions de dinars au plus tard le 10 juin 2019.

Tunisie Leasing et Factoring : levée de 25 Millions de dinars

Tunisie leasing et factoring a ouvert au public un EO visant une collecte de 20 millions de dinars susceptibles d'être porté à un maximum de 30 millions de dinars dont la période de souscription est planifiée du 24 avril au 28 juin 2019. Le 4 juillet 2019, la société informe le public, que l'emprunt a été clôturé le 28 juin 2019 pour un montant de 25 millions de dinars.

Wifak International Bank : levée de 15 Millions de dinars

L'emprunt obligataire " EO WIB selon les principes de la finance islamique 2019-1 " est émis pour un montant de 10 millions de dinars susceptible d'être porté à 20 millions de dinars réparti en quatre catégories avec des taux de profit prévus (hors complément variable) allant de 10,25% à 11%. La période de souscription à cet emprunt est ouverte du 10/05/2019 au 30/06/2019.

En cas de placement d'un montant inférieur à 10 millions de dinars à la date de clôture de la période de souscription, soit le 30/06/2019, les souscriptions seront prorogées jusqu'au 31/07/2019.

Passé ce délai, le montant de l'émission correspondra à celui effectivement collecté par la banque. En date du 5 juillet 2019, la société informe le public, que les souscriptions à cet emprunt ont été clôturé le 28 juin 2019, pour un montant de 15.242.100 dinars.

Dettes souveraines : les levées du Trésor en bons du Trésor

Au second trimestre 2019, le trésor a levé 156,8 millions de dinars en BTA et 25,5 millions dinars en BTC 52 semaines. Compte tenu de l'émission du trésor du 26 Février 2019 (date valeur 6 mars 2019) en BTA dans le cadre d'une adjudication d'échange pour un montant de 319,851 millions de dinars, le trésor porte ses levées durant la première moitié de l'année 2019 à 719,9 millions de dinars en BTA soit 32% de son besoin annuel budgétisé et 327,7 millions de dinars en BTC 52 semaines soit 328% de son besoin budgétisé.

Au total, et à mi-chemin de l'année 2019, le Trésor a mobilisé 1 047,6 millions de dinars représentant 45% de son programme d'émission annuel (2.350 millions de dinars). La retenu du Trésor se justifie d'un côté par l'assèchement de la liquidité au niveau local et le renchérissement des taux (exigence accrue en rendement de la part des investisseurs locaux dans un contexte de tarissement de la liquidité). D'un autre côté, la caisse de l'Etat a été repêchée par des ressources de financement étrangères.

Publié le 15/07/19 10:01

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