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Fitch Ratings confirme la note de Tunis-Re et améliore ses perspectives de stables à positives

ISIN : TN0007380017 - Ticker : TRE
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L'agence de notation Fitch Rating a confirmé la note de solidité financière de AA- (tun) de la compagnie tunisienne de réassurance Tunis Re et amélioré ses perspectives de stables à positives.

En effet, les perspectives positives reflètent l'opinion de Fitch selon laquelle les pratiques de gestion des risques d'entreprise (GRE) de Tunis Re s'améliorent et devraient se renforcer à court et moyen termes. En particulier, les pratiques de constitution de réserves de l'entreprise ont été examinées en externe par un cabinet actuariel pour la première fois en 2019, et son modèle de capital interne basé sur le risque est en bonne voie de validation par un tiers en 2020, précise Fitch.

La notation nationale de solidité financière de Tunis Re reflète sa position de leader sur le marché tunisien de la réassurance, ainsi que son rôle stratégique au sein de l'économie tunisienne, soutenu par ses liens étroits avec ses cédants, rétrocessionnaires et l'État tunisien.

Néanmoins, ajoute l'agence de notation, l'évaluation du profil commercial de l'entreprise est principalement limitée par une diversification croissante vers des marchés internationaux risqués, avec un potentiel limité d'expansion vers des activités internationales de qualité.

De plus, la société est fortement exposée au risque systémique car la plupart de ses actifs sont nationaux. Cependant, l'allocation d'actifs est conforme au profil de crédit de Tunis Re, et la plupart de ses investissements domestiques sont liquides. Tunis Re est exposée au risque de change, avec une asymétrie de devises non couverte entre les actifs et les passifs.

Tunis Re a obtenu un score " fort " selon le modèle de capital indiquant une base de capital solide par rapport à son profil de risque. Cependant, Fitch pense que la surveillance réglementaire en Tunisie est quelque peu sous-développée. " Tunis Re a développé un modèle interne entièrement basé sur les risques et vise une validation par une firme internationale bien établie ", lit-on dans le communiqué de Fitch.

Fitch estime que les bénéfices de Tunis Re sont solides pour la notation, avec un ratio combiné moyen pondéré sur cinq ans légèrement inférieur à 100% et un rendement des capitaux propres (ROE) sur cinq ans de plus de 8% entre 2014 et 2018.

Cependant, les revenus de Tunis Re sont de plus en plus vulnérables aux mouvements de change, car elle continue de se développer à l'international sur des marchés risqués, ce qui pourrait induire plus de volatilité. La société est également vulnérable aux conditions défavorables des marchés financiers ou à des coûts de rétrocession plus élevés, estime l'agence américaine.

Fitch estime également que les programmes de rétrocession de Tunis Re sont efficaces, soutenant des politiques de gestion des risques saines, car la société a développé des liens commerciaux solides avec des réassureurs internationaux très bien notés, tout en maintenant un taux de rétention élevé. " L'exposition au risque de catastrophe est gérable et largement rétrocédée ", conclut Fitch.

O.E.O

Publié le 04/02/20 13:44

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