Posté le 10/06/2021 14:19:12
La banque a réalisé de très bonnes performances sur les 5 dernières années, ce qui lui a permis d'avoir des fonds propres de 1.6 milliards de DT, le même niveau que la BIAT.
La direction générale est à remercier, les commissaires aux comptes aussi qui ont exigé des garanties de l'Etat sur les fonds accordés à l'Office des Céréales, et des provisions de 220 millions de DT, dont 70 millions de DT de provisions globales, non affectées à des risques donnés, mais en conformité avec les exigences de la banque centrale, et qui constituent une sorte de réserves qui serviront lors du passage aux normes IFRS.
La banque répond à tous les critères exigés par la BCT, ne présente pas de risques, est en progression continue, sauf du point de vue du cours boursier de l'action.
Pour cela, le conseil d'administration, qui est dans sa majorité constitué de représentants de l'État Tunisien, devrait agir dans l'intérêt de l'action, qui cote actuellement au tiers de sa valeur comptable.
Une distribution de dividendes intéressante, une distribution d'actions gratuites, un rachat d'actions propres, sont des décisions normales à prendre pour faire progresser le cours boursier, surtout que dans le cas de la BNA, ces dividendes iraient en majorité à l'Etat lui même (actionnaire à 35 %) et aux différents Offices, et à des entreprises publiques, ce qui permettrait de réduire un peu leurs déficit, et d'éventuellement rembourser partiellement la BNA sur les crédits qu'elle leur a accordé.
Ce qui a été demandé lors de l'AGO, entre autres, est que le distribution de dividendes se fasse à partir des réserves antérieures à 2014, ce qui aurait permis une distribution sans retenues à la source de 10 %, ce qui n'est pas le cas actuellement avec une distribution de bénéfice à partir du résultat de 2020.
500 millimes nets, au lieu des 450 millimes qui seront reçus, auraient permis un meilleur taux de rendement, et une progression du cours. Ceci a été noté, et peut être qu'a partir de l'année prochaine, les dividendes seront distribués des réserves antérieures à 2014, et non plus du bénéfice annuel.
Pour le rachat d'actions propres, une des possibilités seraient de commencer par racheter les actions des Offices des Céréales, du Commerce, ..... , en compensation avec une partie des emprunts accordés à ces Offices.
Ceci serait bénéfique pour la BNA et ses actionnaires, ces actions pouvant ensuite être annulées ou vendues avec une plus value, et bénéfique pour les Offices, qui auraient une plus value sur cette compensation, entre la valeur actuelle et la valeur nominale, ce qui améliorera leurs comptes.
L'année 2021 s'annonce trés bonne en terme de chiffres des 5 premiers mois, espérons que cela continue ainsi, et des reprises de provisions pourraient déjà être envisagées sur les comptes du 30.06.2021, suite aux grands efforts de recouvrements réalisés par la banque en 2021.
En conclusion, la banque est seine, bien gérée, il ne manque que des décisions permettant au cours d'attendre son niveau réel, proche de sa valeur comptable, c'est à dire environ 3 fois le cours actuel.
Espérons que d'ici à la prochaine assemblée le conseil d'administration annonce des distributions de dividendes à la hauteur des sacrifices qui ont été consentis au cours de toutes ces années par les actionnaires, et des distributions d'actions gratuites.
Un passage du capital de 320 millions de DT à 400 millions de DT, soit une incorporation de seulement 80 millions de dinars des 1 300 millions de DT de réserves, permettraient de distribuer une action gratuite pour 4 actions anciennes.
Pour rappel, il y'a 3 ans, avec une distribution d'une action gratuite pour 10 anciennes, le cours avait progressé jusqu'à dépasser les 20 dinars.
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