Posté le 03/10/2017 16:21:47
Bonjour
Je n'ai pas consulté les EF semestriels, mais j'ai, comme vous, lu le communiqué.
L'affaire reste médiocre et son environnement incertain, je ne vais pas faire la surenchère sur ces points.
Par contre ce qui attire mon attention c'est que les seuls bailleurs de fonds qui se font rémunérés c'est les banques.
Les pertes de la société correspondent aux niveaux des FF (+/- résultat de change).
Pour un volume de 600 MD en moyenne, le rendement de la dette se situe approximativement à 7,5%, rien que ca ...
Et en prime, en cas de défaut les banques sont prioriataires aux actionnaires, donc si la situation actuelle se poursuit les actionnaires n'auront ni rendements Ni valeur résiduelle, je ne vois pas ce qui reste aux PP
Les banques continuent à injecter des fonds tout en sachant la situation difficile de la société, ce qui se traduit par des frais financiers additionnels qui viennent plomber les comptes, des pertes de plus en plus importantes et le plus aberrant c'est qu'au vu de la situation difficile de la société les banques exigent des rendements plus élevés. Une spirale sans fin !
De mon côté je crois qu'il s'agit d'un soutien abusif de crédit, la société aurait dû être régie sous la protection de la loi des sociétés en difficultés ce qui lui permet de différer l'exigibilite de la dette. Toutefois qu'un tel statut ne permet pas sa mise à vente immédiate mais à le privilège de réduire la pression des FF et les pressions syndicales.
Recaptalisation ? Oui, mais à quel prix !
Il ne faut pas se leurrer, les banques sont coincées jusqu'au cou, mais s'offrent le luxe d'augmenter leurs tarifs. Si elles arrivent à récupérer le principal ça sera un exploit, mais non elles jouent les saintes nitouches.. au moindre signal négatif fort elles accepteront l'abandon d'une partie de la dette en capital et en intérêt.. d'ailleurs pourquoi les PP auront à accepter une partie de leurs mises et pas les banques ( je sais que la reglementation favorise les bailleurs de fonds aux actionnaires, qu'il existe une hiérarchie d'éligibilité... mais jamais pour un pré contentieux Aussi important! )
À mon avis, le meilleur moyen est que les banques acceptent de convertir la dette en capital ce qui élimine les FF, pas de raisons pour qu'elles soient les seuls à être rémunérées!) je pense aussi que c'est plus équitable que la reconversion soit avec un malus de 20%, un 1 dinar de dette à convertir en 0,8 dinar de capital) ce qui permet d'alléger la structure et lui donner les chances de réussir.
Si les banques ont prêté à carthage cément sur la base d'une conviction profonde que le projet finira par réussir, alors elles n'auront aucun mal à reconstituer le sacrifice de 20% ..
Dans le cas contraire, un grand fisco nous attend tous