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Bilan de l'année 2014 pour la bourse de Tunis, partie (2)

Par Moez Hadidane, le 02/01/2015

Moez Hadidane

Partie 2 : levées de fonds, nouvelles introductions en bourse et Capitalisation boursière

Levées de fonds des sociétés cotées

Contrairement aux émissions obligataires émanant essentiellement du secteur de leasing et un peu moins des bancaires, l’appel au public par les sociétés cotées pour lever des fonds propres a été atonique en 2014. Les sommes levés par augmentation de capital en numéraire n’ont atteint que 172,6 MDT (contre 139,6 MDT en 2013) dont 149,6 MDT levés par l’UIB à l’occasion de son opération de recapitalisation.

Nouvelles admissions à la cote de la bourse

Après une année 2013 animée par douze nouvelles introductions en bourse, la bourse a ralenti la cadence en 2014 enregistrant six nouvelles admissions dont trois au marché principal et autant sur l’alternatif. Le nombre total des sociétés admises à la cote de la BVMT passe de 71 fin 2013 à 77 fin 2014.

Détail des nouvelles admissions à la cote en 2014

La valeur des montants placés à l’occasion des nouvelles introductions en bourse en 2014 a atteint 214,8 MDT dont seulement 36,7 MDT injectés dans les caisses des émetteurs. L’opération d’introduction de Délice H s’est démarquée aussi bien par sa taille (une cession pour 120 MDT) que par la modalité de fixation du premier cours (OPO).

Capitalisation boursière (CB)

Bénéficiant à la fois d’un effet prix (hausse des cours) et d’un effet volume (émission et ou admission de nouveaux papiers), la capitalisation boursière du marché a augmenté durant 2014 de 3 231 MDT soit de 22,93% totalisant 17 324 MDT fin 2014.

Contrairement à l’année 2013, où la CB a augmenté de 313 MDT soit de +2,27% sous le poids d’un effet volume positif (10,12%) redressant un effet prix négatif (-7,85%), l’année 2014 a bénéficié positivement aussi bien d’un effet prix (+13,71%) que d’un effet volume (+9,22%).

Ainsi, 60% de l’accroissement de la CB provient de la hausse du niveau des cours, 35% de l’admission de nouvelles sociétés et enfin 5% des levées de fonds des sociétés déjà cotées.

En 2014, la SFBT forte d’une ascension de son cours de 89,67% détrône la BT à la tête du classement des plus grandes capitalisations du marché, devenant ainsi et de loin la première « capi » du marché. BIAT et PGH conservent respectivement leur place de 3ème et 4ème. Au top five, un nouveau venu, Attijari Bank s’accapare de la 5ème place au détriment d’Amen Bank, Cette dernière perd en effet deux places dont une au profit de Délice Holding qui se place 6ème.

Les 5 plus fortes CB du marché

Participation étrangère et poids de la CB dans PIB

La part des étrangers dans la capitalisation boursière a enregistré une amélioration significative passant de 22,1% fin 2013 à 24,1% en 2014 dopée notamment par :

- la BT dont le taux de participation est passé de 36,48% à 37,26% fin 2014 suite à un flux net d’acquisition de plus de un million de titre,
- OTH dont le taux de participation étrangère est passé de 4,0% à 13,2%. Les acquisitions nettes des étrangers ont porté sur près de 4,9 millions de titres.
En dépit de l’amélioration du taux de la participation étrangère à 24,1%, il reste en dessous du niveau réalisé en 2008 à 24,7%.

En pourcentage du PIB (à prix courant), la capitalisation boursière a rompu avec son trend baissier amorcé depuis 2011 et reprend le chemin à la hausse pour représenter 21,7% du PIB nominal (qui devrait franchir fin 2014 le seuil des 80 000 MDT). Ce taux reste en dessous de la moyenne observée dans les pays avancés qui dépasse parfois les 100%. En effet plusieurs secteurs stratégiques de l’économie tunisienne ne sont pas représentés dans l’échantillon des valeurs cotées à la bourse de Tunis : opérateurs de réseaux télécom, secteur des hydrocarbures (extraction, raffinage, transport), les sociétés de l’industrie mécaniques et électriques orienté essentiellement à l’export, les mastodontes du secteur des mines et de l’industrie chimiques etc.

Tous les épisodes de cette série :

Partie 1 : Bilan de l'année 2014 pour la bourse de Tunis
Partie 2 : levées de fonds, nouvelles introductions en bourse et Capitalisation boursière
Partie 3 : Performance par secteur & par valeur et capitaux échangés

Chronique signée par Moez Hadidane : Asset Manager chez Mena Capital Partners



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